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银华投资:G陆家嘴受益浦东快速发展
时间:2006年07月26日08:18 我来说两句 机构:银华投资   

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:搜狐证券

公司主营房地产开发、经营、销售、出租和中介;市政公用基础设施的开发建设。成立以来,公司一直致力于陆家嘴金融贸易区的开发建设。为了保持公司长期稳健发展,确立在行业发展中的竞争优势,公司的主营业务从原来单一以土地开发为主逐步向以土地开发与项目建设并重的战略格局转型,逐步增加公司长期拥有的优质资产的比重,成为一家以城市开发为主业的房地产公司。

浦东陆家嘴金融中心建设带来发展良机

2005年随着国家对房地产市场进行宏观调控,未来房地产市场将要面临一个过渡调整的周期。不过上海2010年将举办世博会,围绕举办世博会而展开的城市建设仍将迎来快速发展。2010年前,在上海城市地位不断提升的过程中,陆家嘴金融贸易区做为最具发展需求和发展空间的CBD中央商务区和TBD中心商业地区,在未来房地产市场面临调整紧缩的过渡周期内,依然可能保持城市发展热点的地位。2006年确定的上海市“十一五规划”中,再次聚焦浦东“陆家嘴金融中心的建设”,陆家嘴金融贸易区拟投资1000亿元,在未来5~8年内,打造全球首个电子化国际商务中心区(E-CBD)。目前,这个区域规划建设180多幢高层,进驻了一大批中外资金融贸易机构、跨国公司地区总部,CBD的集聚和辐射功能已开始显现。陆家嘴金融中心的建设将为公司的主营业务转型和未来的发展提供良好发展机遇。

批租业务毛利不断提高

公司土地批租业务一直保持很高的毛利水平,并随土地价格上涨而不断上升。2005年度,土地批租毛利率67%,创历史新高。而未来几年,土地批租毛利水平有望保持高位,甚至再创新高。

据统计,剔除计划用于开发项目,该公司目前可供批租土地规划面积约150万平方米,再加上尚未结算批租收入约40亿元,未来很长时期内批租业务将带来很大的利润贡献。土地批租给公司提供了极佳的现金流,为租赁、房产开发业务发展提供了强大的资金基础,确保公司未来业绩稳步增长。

租赁收入快速增长

该公司租赁收入持续增长,2005年增长率高达41%,为1亿元左右;而未来5年,其长短期促动因素交替,租赁复合增长率预计将高达30%以上。2005年公司对存量进行了梳理,另外,建设周期较短的软件园1#、2#、临时商业用房等完工将用于租赁。

公司在建拟建物业约60万平方米,2005年在建28万平方米,其余预计也将陆续开工,并于2006年至2009年竣工投用。至60万平方米在建、拟建项目全部正常运营后,公司租赁收入规模预计至少可达到年13.5亿元,带来每股0.30元的利润贡献增量。

市场景气带来长期利好

陆家嘴商务地产市场持续向好2005年陆家嘴地区甲级办公楼供不应求,租售价格继续上涨。

2005年,在供应较大的前提下,陆家嘴甲级写字楼租金同比增长17.8%,高于上海市平均15.3%的增长率水平,达到每天每平方米211.1元。空置率由2004年的8.7%下降至6%;同期上海市平均空置率水平同比略有回升,为6.6%。

陆家嘴作为未来亚太金融中心,其核心地位不言而喻,但从其物业租售价格水平来看,还远低于上海南京西路等传统核心地段,甚至不及上海市同品质物业平均水平。

2005年陆家嘴区域写字楼租金的快速增长仅仅是序幕,随着区域商业配套等的完善,其租金水平有望最终在上海市居于领先地位,正如其它所有的区域金融中心。区域市场景气对于90%以上物业位于陆家嘴核心地段的G陆家嘴(行情,论坛)来说,无疑将构成长期利好。

面对历史机遇,公司将全力以赴推进公司在陆家嘴地区的项目建设,加快新项目的策划和后续土地资源的开发和储备。06年新开工项目3个,建筑面积约为9万平方米,分别为陆家嘴花园三期、陆家嘴1885、钻石大厦;在建项目8个,建筑面积约28万平方米,分别为陆家嘴金融中心大厦、陆家嘴开发大厦、东和国际社区、软件园7号楼、软件园8号楼、软件园9号楼、陆家嘴96广?⒔鹧钌桃抵行模徽⊥瓿扇砑?号楼和部分临时商业建筑的项目建设;继续策划和开发新的项目。

公司集中在陆家嘴金融中心区的土地使用权转让业务带来了丰厚的利润,上海房地产市场的繁荣,使得公司储备土地出现成倍增值,而面向全国扩充土地储备将进一步提升公司长期的成长潜力。具有良好的长线投资价值。

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作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。


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