●业绩增长明显放缓
2006年上半年,公司实现销售收入137135.35万元,实现净利润10673.39万元,同比增长17.96%和8.34%,每股收益0.372元。2006年上半年业绩相对平稳。
●产能扩张价格回落的预期依然
继“7扩10”项目完成后,星新材料新建的10万吨有机硅项目将于2006年11月份投产。 同时该公司与罗地亚40万吨的合资项目也即将启动,总产能有望达到60万吨;中国蓝星集团与法国罗地亚公司在天津合资的20万吨甲基氯硅烷项目也将于2007年投产;GE东芝有机硅有限公司在中国打造多个有机硅基地;梅兰集团在建3万吨;浙江集美5万吨在建项目;还有德美化工(行情,论坛)和德国瓦克合资公司建设3.6万吨项目;加上新安股份的10万吨项目将于2007年9月份投产(2006年中期进度为4.04%),估计届时国内有机硅产能集中释放将对其价格造成短暂的冲击。
●看好公司有机硅下游领域的开发
公司在面临国内有机硅产能大幅扩张的情况下,加强有机硅下游产品深加工,如开发硅烷交联剂、硅油、硅树脂和硅橡胶等产品。公司对有机硅的深加工开发有望消化公司50%以上的有机硅单体,并且更进一步的完善公司有机硅产业链。
●盈利预测
维持2006-2008年摊薄后每股收益0.878、1.029和1.282元的预测,动态市盈率为12、10和8倍,考虑到公司主导产品产能的扩张,有机硅下游开发等因素,我们认为目前股价处于低估区域,维持“推荐”评级。
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