编者按：8月8日，著名经济学家华生做客热狐谈新股发行制度缺陷，当谈到国航宁可缩减发行量也不下调发行价时，他表示：做不到人手一股，也应做到大体公平，管理层应采取措施，申购资金大小论英雄 掌握中签分配主动权。

　　华生(华生博客,华生新闻,华生说吧)说，英国政府把国有企业拿出来上市私有化，国有企业上市私有化的时候，相对来说稍微给点优惠。一般上市以后低价格15%、20%，特别好的时候有30%，少的时候也有7%、8%，为了公平，全国人民都可以认购，连我们在那儿居住的人，虽然不是英国人，但是在这儿读书也有这个权利，也可以认购。认购的人很多，股很少，怎么办？分配。认购超过一万股以上的人一股不给，认购低于一万股的人每人给两百股。

　　80年代我在英国留学的时候没有中国先进，很落后，那时候电子交易很差，每个人是寄一张股票到你家的。世界上第一个资本主义国家英国，政府为了追求公平性不怕麻烦，给每家每户每个人寄一个两百股的股票到家里去，为了公平。七八年前我当时说中国要解决股权分置的时候，第一篇文章写的是关于股权分置，第二篇文章题目叫做“中国股票发行可不可以来一点社会主义”，就是取了英国撒切尔政府的公有化的例子。我们现在的条件比80年代的英国好得多了，不用每家每户寄股票，很容易。但是很多人还是听很麻烦，大概一听这个建议，不行，很麻烦，很不好办。

    勿以资金大小论英雄 掌握中签分配主动权　　

   做不到人手一股 也尽量做大体公平，实际上这是一种非常公平的做法，我们也不一定做到那么公平，做到那么公平可能有点困难，客观讲中国的老百姓也好，我们的投资者也好，要求都不是很高。只要不像现在做得太不公平，完全凭资金大小说话，做到大体公平，我估计大家还是满意的。办法很多，人家都有，不用举一个极端的办法，给每家每户寄成本太高了，中国人口太多了，我们可以按照证券帐户有一户就可以算一户。拖拉机帐户很多，那这个很容易规定，凡是拖拉机帐户不准参与申购，机构户不准申购。中国人可能变出很多的帐户来，一个户头只分配两百股的话，大家算算不值，自己要开户，自己要摆钱，自己要卖掉，最后再把钱拿回来，为这个申购了按照一两百股，实际上我估计造假的人不多。这个成本太高了，为一两百股造这个假。用毛主席的话说，是你真想还是假想，要是真想就能做到，要是假想就说很难。

　　如果管理层觉得这个方法还不行，我们还有一个建议，也是人家做过的做法。聪明的办法人家都想过都做过，都很灵验，什么办法？很多国家包括我们香港，申购的时候我没告诉你我用什么办法，我不跟你说用什么办法。我就告诉你，比如现在我这个股票可能是一个小盘股，我知道它会很受欢迎，不能说我们发行人连这个股出来之后上市会不会欢迎，会不会被热捧都不知道，那很低估我们这些人的水平，股民人人都知道，他也应该知道。

　　这个时候有一个很简单的方法，发行的时候我不跟你说大家都可以申购，但是我告诉你，如果公众投资者申购很踊跃，我会根据踊跃的程度修改和制定我的分配办法。我可能不按照资金分，按照另外一个办法分，怎么分我也不知道，因为我不知道多少人申购。先申购，申购到最后发现申购的人特别多，那申购少的人就给，申购多的人就不给了。办法还没拿出来，大部分大资金就知难而退，费那么多劲，把那么多钱摆在这儿，最后一股拿不着，它就不拿了。这个办法也很简单，英国人试过，香港人试过，很多地方的人都试过，我们为什么不可以做？

　　等资金锁定了，那个时候才有办法。假如每个人拼命搞了很多假的户头来，我可能不按照户头算。最近申购前十天开的新户一律没有，让你白忙一下，主动权在你手上，如果发现都是被大户的机构在申购，申购超过十万股，一股不给，这样也很容易，有各种各样的办法公平。所以说是真想还是假想的问题。

(责任编辑：张雪琴)