本报记者 王军 余喆

    昨日嘉实基金管理公司公布基金丰和、基金泰和中期收益分配预告,封闭式基金全线反弹,丰和、泰和分别上涨6.52％和6.47％位居涨幅前两位。

持有人和基金公司之间围绕170亿元巨型蛋糕的博弈,有了初步结果。

    170亿的分红博弈

    上半年的行情让封闭式基金净值有了很大提高,据银河证券首席基金分析师胡立峰推算,上半年整个封闭式基金已实现收益178亿元,理论上可分红170亿元左右。

    根据相关法规,封闭式基金的收益分配,每年不得少于一次,年度分配比例不得低于基金年度已实现收益的90％。也就是说,这170亿是迟早要分的,但何时分配,不同利益主体之间却有不同想法。

    多数基金公司并不希望年中分红。毕竟170亿分出去,意味着基金公司所管理的封闭式基金资产将下降一大块,管理费也相应地会少收很多。

    部分大型机构投资者,由于今年以来在封闭式基金上获利已超过50％,完成了全年的盈利指标,更希望将分红行情留到明年3月。因此,他们在推动中期分红上并不积极。

    而对于多数持有人,特别是中小持有人来说,分红有助于他们及时将在封闭式基金上的收益落袋为安,特别是不少投资者感觉下半年市场走势并不乐观,他们对于中期分红期待很高。事实上,有消息称近期有投资者正试图征集相关封闭式基金份额,以争取召开持有人大会,逼迫基金公司中期分红。

    这使得基金公司不得不主动采取行动。

    分红是对投资者应有的回报

    嘉实打开封闭式基金中期分红之门,开了个好头。

    业内人士表示,封闭式基金持有人为中国基金业作出了巨大贡献,正是他们的付出,造就了中国基金业的繁荣。封闭式基金提供了数十亿计的管理费和托管费,这些资金是中国基金业发展的“奶水钱”,即便到现在,仍然是个别基金公司生存的重要基础。在提前封转开等敏感问题上,封闭式基金持有人以大局为重,没有采取激烈措施要求提前封转开。持有人的行为,应该得到基金业的肯定,也应该得到回报。基金公司在分红问题上表现出应有的诚意,这有利于缓解基金公司和持有人的矛盾,有利于创造和谐共赢的基金业。

    分红预期带动反弹

    受基金丰和、基金泰和的中期收益分配预告影响,昨日54只封闭式基金均以红盘报收,上证、深证基金指数分别上涨3.06%和3.49%,成交量也较前期有所放大。

    对此财富证券基金研究员皮辉娟表示,中报分红预期主导了昨日的封闭式基金全线反弹。观察涨幅排名即可发现,丰和、泰和位居涨幅首位,而这两只基金刚刚公布中期分红预告,每10份分别派发1元和1.3元的现金红利。而曾有过一年分红两次先例的开元、天元、安信、安顺均涨幅可观,在基金合同中明确规定每年至少分配收益一次的基金久嘉、鸿阳也排名靠前。投资者提前介入具有中期分红可能的封闭式基金,促使这类基金受到追捧。

    分红提升封闭式基金估值

    胡立峰指出,在没有分红的情况下,投资者要从封闭式基金中获利只能通过二级市场上涨取得,但分红使得封闭式基金行情获得了另一个轮子的驱动,从而提高了封闭式基金的投资价值。

    他举例说,假设某基金当前份额净值2元,市价1.1元,折价率为45％(25只大盘封闭式基金8月4日平均折价率为45.37％),在最理想的情况下,年度分红0.9元,分红除权后份额净值和市价分别为1.1元和0.2元,折价率扩大到81.82％。如果折价率从81.82％回归到除权前的45％,则除权后市价将从0.2元上涨到0.605元,上涨202.5％。若此前买入1万份该基金,暂不考虑交易费用,投资成本为11000元。实施0.9元的单位分红后,红利收入9000元；除权后市价从0.2元上涨到0.605元,市值变为6050元,两者合计15050元,投资收益率为36.82％。如果续作红利再投资,如买入成本低于0.605元则可获取更大收益。

    不过考虑到大盘因素,皮辉娟认为投资者应注意封闭式基金分红带来的行情波动。“分红预期更多带有助涨助跌的味道。当大盘走强时,分红预期将推波助澜,带动封闭式基金上涨；当大盘下跌时,投资者可能会短线进去抢权,然后选择很快抛出,导致贴权行情。”因此,她建议谨慎对待昨日封闭式基金全线反弹,待大盘走稳再决定。