􀁺 上周三，欧洲央行如期将基准利率调升25 个基点至3%，当天英格兰银行也出人意料的将主要利率调升至4.75%，而本周一澳大利亚已将其基准利率提高至6%，同时周二日本央行理事也表示今年可能再度升息。

综上，全球范围内的加息浪潮可能愈演愈烈。

􀁺 各国央行纷纷采取紧缩性货币政策，根源在于发达国家内部的成本推动型通货膨胀正在成为现实。(在地址栏输入 “大家发资讯网” 浏览更多精彩报告) 地缘政治问题引发的能源及原料价格的上涨是滋生通胀的主要原因，经济稳健增长带来的劳动力成本的上升以及中国逐渐输出通胀而不是通缩都进一步加大发达国家的通胀压力。

􀁺 在全球加息的背景下，美国财长鲍尔森的强势美元政策加大了联储再度加息的预期。目前影响联储8 月加息的最大不确定性在于美国经济增长的速度是否急剧放缓并对缓解未来通胀压力起到实质性作用。故近日即将公布的非农就业人口数据值得特别关注。

􀁺 欧洲央行和英国央行的加息暂时缓解了人民币升值压力，某种程度上为中国采取加息手段进行宏观调控提供了空间。当然，我们坚持认为封闭式的内部调节手段，比如加息、提高准备金率在开放式经济环境下是失效的，人民币升值才是唯一有效的调节手段。

在欧洲央行带领下全球加息浪潮逐步升级

本周三欧央行一如所有调查的经济专家预期第四度升息，将基准利率调升0.25 个百分点至3%。同期英格兰银行也把主要利率调升0.25 个百分点至4.75%，本次英格兰银行出乎意料的二年来首度升息皆因英国6 月份通胀连续二个月超过英格兰银行2%的上限。故英格兰银行这次决定跟进全球其他央行的脚步，藉升息来遏止通胀。

同时在本周一澳大利亚央行已将隔夜拆款利率目标调高25 基点至6%，与大部分经济学家预期相同。而澳大利亚加息也是出于考虑到第二季消费者物价大幅攀升，导致澳大利亚央行加息；同时市场揣测今年内澳大利亚可能还将升息一次。(在地址栏输入 “大家发资讯网” 浏览更多精彩报告) 无独有偶，周二日本理事水野温氏也表示，因经济扩张速度可能比4 月时预估更快令央行今年可能再度升息。

全球整体通胀压力加剧成为导火线

地缘政治引发油价危机

当前伊朗核问题日益严重，加上以色列及黎巴嫩战乱进一步升级令地缘政治动荡加剧，并导致世界石油产量受到极大影响；加之全球已几十年未找到新的大型油田，预示未来油价很可能继续在高位徘徊。居高不下的原油价格推动全球通胀率达到九年来最高，屡创巅峰的油价令成本型通胀迹象愈发明显，面对攀高的通胀水平各国央行不得不升息以稳定物价。

劳动成本上升及中国通胀输出加剧发达国家通胀压力

当前大部分发达国家经济处于稳健增长阶段，同时失业率保持较低水平，伴随而来的便是劳动成本上升—直接导致发达国家国内成本推动型通胀加剧；同时基于中国经济发展阶段，当前的紧缩政策很可能无法减缓国内对石油、天然气及其它资源类商品的需求，(在地址栏输入 “大家发资讯网” 浏览更多精彩报告) 在这种情况下能源价格的飙升将令中国用于缓解世界通胀的利润空间越来越小，即指中国对发达国家通胀（而不是通缩）的输出将因人民币升值及国内通胀加剧等多种因素而逐步升级。

美联储加息压力

面对全球整体利率水平的上升，美元较世界主要国家货币利差进一步缩小令美元汇率的利差优势被逐步蚕食，而为了保证美元能顺利回流美国，同时顺应美国财长鲍尔森的强势美元政策，美联储很可能被迫提高利率水平以维持美元的强势。

目前影响联储8 月加息的最大不确定性在于美国经济增长的速度是否急剧放缓并对缓解未来通胀压力起到实质性作用。虽目前美国国内持续下滑的经济数据以及伯南克“含糊不清”的国会证词逐步削减了美联储8 月加息可能性，但是高位的油价以及坚挺的GDP 年比数据却再度暗示当前通胀水平可能并非伯南克所预期的那样乐观。故在此敏感时期，近日即将公布的非农就业人口数据则显得尤为重要。

全球性加息为中国加息提供空间

因中国对原油及其它商品的需求持续快速增长，并带动价格上扬，导致中国政府开始着手进行一系列的紧缩政策以冷却经济。而欧洲央行和英国央行的加息暂时缓解了人民币升值压力，某种程度上为中国采取加息手段进行宏观调控提供了空间。(在地址栏输入 “大家发资讯网” 浏览更多精彩报告) 当然，我们坚持认为封闭式的内部调节手段，比如加息、提高准备金率在开放式经济环境下是失效的，人民币升值才是唯一有效的调节手段。

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