G岳纸董事会就公司非公开定向增发形成决议公告：公司将向机构投资者非公开定向增发不超过2亿股，增发价格不低于董事会决议公告前20个交易日平均股价的90％，募集资金约10亿元；其中3亿元用于收购茂源林业剩余27.43％股权及外购18.95万亩速生林，6.5亿元用于新建40万吨超级压光纸项目，0.5亿元用于补充流动资金。

　　1、林业资产的收购使公司资源优势进一步放大收购完成后公司完整拥有105万亩速生林地。收购的林木资源的价格是采用成本重置法来评估的，岳纸的平均林地租赁成本约为80元/亩，租赁协议30年，而目前地租市场价格已经上涨至200-300元/亩。低廉地租导致的林业低成本优势被公司获得。

　　2、40万吨超压纸项目弥补公司纸业缺陷公司的40万吨超级压光纸项目07年开始动工，预计08年建成并在上半年开始正式产生收益。总投资1.88亿元，预计生产期内年平均销售收入1.88亿元，年平均利润总额4.1亿元。由于公司现有的纸机产能仅40万吨，除了20万吨的新闻纸机外，其他均为小纸机，公司的机制纸消耗木材的能力有限，超压纸项目将加大公司对机械木浆的消耗从而为林业资源的价值实现提供保证。且公司的新闻纸相对于华泰等公司先天的成本劣势（在前期的公司调研报告中有详细阐述），公司正逐步缩小新闻纸的产量，转化为生产轻涂纸等纸种，超压纸项目将使公司在纸业规模和纸业竞争力上得到提升。

　　3、公司业绩将从08年开始爆发性增长，将公司评级调高为推荐。

　　定向增发后，公司总股本将增加2亿股，但公司在林业资源上的优势进一步加固。公司的业绩受每年速生林砍伐面积的影响较大，经测算每砍伐一万亩速生林将增加的EPS为0.017元。但06年和07年林地具体砍伐数量目前还不明朗，我们初步预测06年不砍伐、07年砍伐7万亩，从08年开始每年砍伐17万亩，则摊薄后的06年、07年和08年EPS分别为0.17元、0.44元和0.92元，公司的业绩将从08年开始实现爆发性增长，我们将公司的投资评级从谨慎推荐调整为推荐。罗果长江证券