钢铁行业是典型的规模经济产业,它上连矿产资源业,中连煤炭、运输、电力行业,下接机械、汽车、房地产等行业,对产业集中度要求很高。集中度的高低可以从一个方面反映一个国家钢铁行业的强弱。

    与国际主要产钢国家比较,目前我国钢铁行业的产业集中度较低,突出表现在以下几个方面：第一、钢铁产品结构不合理、产品档次低；第二,加剧钢铁业的波动性。可以说,中国钢铁业“忽冷忽热”、“暴涨暴跌”,与产业分散有直接关系,最终结果就是产业的整体竞争力不足,进而影响钢铁行业的健康发展；第三,削弱钢铁行业作为买方在购买所需原材料、能源等资源时的谈判能力。

    规模经济和协同效应

    钢铁行业内的重组,不仅可使企业间的资产和相应生产能力得到补充和调整,还可以使单位生产成本下降。同时单位的经营成本也因调整原分散的市场营销网络、管理人员,实现优化组合而下降。

    通过重组,钢铁企业规模扩大后,可以使优势企业积聚的管理和技术优势向整合后的企业辐射,使企业在更宽的平台上组织生产线的专业化分工和技术研发。一方面可通过集团内产品生产的合理分工,提高下属子公司的专业生产化水平,扩大专业化产品生产规模,提高市场占有率；另一方面也可以通过结构调整进一步扩大规模,提高原燃料采购的集中度,降低采购成本,提高企业抗风险的能力。

    整合带来市场机会

    并购整合是世界钢铁行业发展的必然趋势,且国内钢铁业的并购机会凸显,整合中国钢铁的时机已到。目前钢铁股估值明显偏低。从重置资本和权益投资看,由于权益资本大大低于重置成本,导致当重置成本仅能获得行业平均利润率时,权益资本(或称购并成本)将获得了更多的超额利润。

    目前海外资本正在国内寻找机会进入国内钢铁企业,如已经发生的米塔尔收购华菱管线、阿赛乐收购莱钢股份(行情,论坛)。据传,目前米塔尔还在我国西部、西北部频繁接触国内钢铁企业,目的是找合适的对象和机会,以便适时进入。

    国内东北的鞍本钢铁重组、河北省钢铁企业的重组都在计划之中。国内钢铁龙头宝钢公司也在进行并购计划。例如,宝钢系统在一季度末内大手笔增持18家公司近8亿元A股,这8亿元新增投资中有6亿元落在钢铁股身上。其中,马钢和八钢已与宝钢签订了战略联盟,其余几家公司多数是为行业内纷传的潜在整合对象。

    在此,我们推荐杭钢股份,其拥有“收购重组概念+价值低估”概念。浙江省政府刚刚批准五家试点企业,这五家试点企业要引进战略投资者(国内或国际)。公司是被浙江省批准的5家试点企业之一,有很大的重组并购题材；公司没有再融资计划；目前股票价格远远低于每股净资产4.96元；公司第二季度业绩大增,不但环比(与今年第一季度相比)业绩大增,而且同比(与去年第二季度相比)业绩也大增。

    另外,G八一(行情,论坛)值得关注。市场预期公司被收购的可能性较大。今年一季度报告显示,宝钢集团新进180万股,占流通股总数的0.73％,居第一大流通股股东之列；另外,公司股票价格被严重低估,远低于每股净资产3.97元。