深圳报道 本报记者 朱益民

    创下年内近3倍升幅的明星股G宝能源(行情,论坛)(000690.SZ),7月12日戛然中止了气势如虹的上涨走势,至今维持逐波下行的调整行情。

    2006年8月18日,公司股价收于9.05元,较年内最高价格11.79元,下跌了30.2%。这一

    价格不仅低于公司股票期权激励行权价10.85元,而且低于公布的定向增发最低价9.45元。

    2006年基金投资组合二季度公告显示,公司第一大流通股股东巨田基础行业证券投资基金二季度减持了458.68万股。

    7月9日,G宝能源(行情,论坛)发布了2006年中期报告：2006年上半年,实现净利润1.27亿元,同比大幅增长630%；净资产收益率比去年同期增长15.92%。公司同时预计,今年1至9月净利润将较去年同期增长400%至450%。

    尽管G宝能源(行情,论坛)中期业绩成长良好,但是股价持续调整和巨田基础基金大举减仓,为市场原本对其积极乐观的投资心态凭添了些许疑云。

    招商证券研究员王弘认为,股票期权激励行权价格是一个长期价格,不会对管理层的积极性构成影响,公司在未来三年都会保持稳定增长趋势,随着梅县荷树园电厂二期工程项目在2009年投产见效,其业绩有望较目前再次实现200%以上的增长。基于公司良好的发展前景,G宝能源(行情,论坛)的股票期权激励行权价对公司管理层还是有吸引力的。

    至于G宝能源(行情,论坛)股票期权激励行权价格高于市场价格是否向市场发出积极信号,光大证券研究员张龙向记者表示,股票期权激励行权价格高于市场价格的公司并不仅限于G宝能源(行情,论坛)一家,泸州老窖的股票期权行权价格也是高于二级市场股票价格的。造成这一现象的主要原因是设计激励方案时,公司股票二级市场价格处于较高水平。

    他说：“目前市场处于平静期,投资者对G宝能源(行情,论坛)的投资价值有一个逐步认识的过程,单靠这一现象不会对市场价格构成刺激。”

    上海某基金公司投资研究员向记者表示：“我们之所以没有将G宝能源(行情,论坛)列为优先投资品种,主要有两个担心,一是公司业绩成长的持续性,它的销售电价比珠江三角洲普通上网电价每度高出0.10元,这种价格优势有可能是由于某种潜规则形成的,长期看存在较大变数；第二个担心是公司的流通盘偏小,存在较大的流动性风险。”

    G宝能源(行情,论坛)董事长宁远喜回应,公司为全国煤电联动单位之一,公司的销售电价是广东同类型资源综合利用机组的标杆定价。“电价形成有着非常严肃的定价机制,南方电网对我们的定价水平是积极肯定的,决不向外界想象的那样,较高电价是靠某种潜规则换取的。与国内其他地区煤矸石发电销售价格相比,我们的价格还明显偏低。”

    宁远喜表示,“我们对公司基本面非常有信心,转型新能源发展战略非常成功,公司的盈利能力很强。今后要做的是注重新能源专业化、规模化发展,进一步提升公司的经营效益。”

    至于公司目前股价是否合理,宁远喜向记者表示：“我个人认为,公司目前的股价明显低估。我们的二期工程投产后,发电能力会较目前翻番,经营模式与第一期没有任何差别,公司产能的扩张,将在未来带来成倍的业绩增长。对这一点,市场会逐步认同的。”

    王弘预测,2006年公司每股收益有望达到0.80元以上,市场合理目标价位是12.50-13.50元。

    据知情人士透露,巨田基础基金大举减持的原因是,巨田基金在今年上半年遭到巨额赎回,该基金经理被迫调仓,以满足持有单一股票不能超过净值10%的要求。