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《券商精点》国泰君安:东方电机订单收入比最高,维持买入评级
时间:2006年08月24日11:19 我来说两句 机构:经济通   

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:搜狐证券

《经济通专讯》国泰君安发表研究报告指出,东方电机(1072)(沪:600875)中期纯利升44%,毛利率下滑至28﹒1%,基本符合预期。报告称,东方电机拥有最高的订单收入比,盈利有较强的可预见性。该行对该公司06-08年盈利预测做轻微调整,重申「买入」评级,维持目标价16﹒4港元,相当于10﹒6倍06年预测市盈率。
报告称,展望06年,东方电机公司产量有望达到26282MW,创历史新高,其中水电设备将超过3200MW。按公司自有产能20000MW计算,外包比例将升高至26%,对综合毛利率带来负面影响。该行估计由于生产任务繁重,外包比例于07年会进一步上升至28%,08年会有所回落。另一方面,伴随着火电设备于07年见顶,预计水电设备对公司收入贡献比例将逐年上升,于08年达到48%。由于水电设备毛利率低于火电设备,综合毛利率也将逐步下移。综合上述两方面因素,同时考虑原材料及人力成本上升,预计东方电机06-08年毛利率分别为27﹒6%、26﹒3%、26﹒5%。 报告又指出,上半年公司新增订单18亿元(人民币.下同),预计全年新增订单30亿元,虽然较05年新增58亿元订单相比有较大下滑,但是预计06年底东方电机约有167亿元订单在手,订单收入比仍有3﹒9倍,为国内三大电力设备制造商最高。 基于上述分析,该行对东方电机盈利预测进行轻微调整。调整后06-08年每股盈利分别为1﹒597元、1﹒728元和1﹒729元。(jo) *编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之 申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定 ,如因相关建议招致损失,概与《经济通》、编者及作者无涉。

作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。



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