证监会启用新股发行来调控股票市场的一幕，十余年来在中国股票市场一直存在，业界也风趣地将这种现象称为“政策市”。多数投资者原本以为，随着股权分置改革的顺利推进，A股市场可以摆脱以往的“政策市”和行政手段调控行情走势的格局

　　□ 邓妍

　　股权分置格局下的中国股市历史，在股权分置改革已推进一年有余的今天，仍在不断重演。

　　中国证监会8月21日召开2006年第27次发行审核委员会工作会议，审核大连獐子岛渔业集团股份有限公司、浙江栋梁新材股份有限公司和浙江嘉康电子股份有限公司首发事项。

　　此前，因待审企业需要补交中报材料，发审会曾暂停三周针对首发事项的审核。

　　一前一后、一松一紧的新股发行消息，让股市行情随之波动——当证监会宣布暂缓发行时，股票市场短暂结束了持续下跌行情，开始反弹；当证监会宣布重启发审会议，新股发行又将重启时，股市应声而落。

　　证监会启用新股发行来调控股票市场的一幕，十余年来在中国股票市场一直存在，业界也风趣地将这种现象称为“政策市”。

　　多数投资者原本以为，随着股权分置改革的顺利推进，困扰中国股票市场发展的“痼疾”得以化解后，A股市场可以逐渐走向市场化，可以摆脱以往的“政策市”和行政手段调控行情走势的格局。

　　最近股市依旧重复“政策市”的情形，显然让多数投资者失望。

　　从8月开始，约有300多亿元市值的非流通股将走出禁售期，可以上市流通。据公开统计资料显示，今年年内获得上市流通的限售流通股数量有104亿股左右，对应的市值在700亿元。

　　尽管，上交所、深交所和中国证券登记结算有限责任公司8月14日联合发布《上市公司流通股协议转让业务办理暂行规则》，明确上市公司流通股协议转让必须在证券交易所进行，严禁进行场外非法股票交易和转让活动。我们依然难以从这一暂行规则的字里行间，看到详细地规范国有股流通的内容。

　　在这些需要监管部门发出强有力声音的地方，我们却没有听到类似声音。

　　国有股东用什么样的方式增持或减持股份？少量增持或减持之前要不要公开披露？国有股的增持或减持要不要有人监管？谁来监管？等等。一系列问题，我们几乎均未找到答案。

　　全流通之后，就算国有股或法人股不许随意减持，持有者也完全有条件进行投机性卖空操作——先悄无声息地卖掉部分股票，然后放出负面消息，乘大量抛盘压低股价之后，再补回等量的仓位，最后公司出面证实消息是假的，股价回复原位。

　　年终的账面上看，国有股、法人股一股未少，但一年间的操作，国有股和法人股的持有人获利丰厚，而且一切都没惊动监管者。

　　目前，中国股市有1300多家上市公司，国有控股或参股公司接近900家，占比达到65％；在这些上市公司中，国有股和法人股占到总股本的64％，其中74％为国有股（包括国有法人股），总规模3400多亿股；对于某些上市公司而言，它们的国有股和法人股持股规模高达30％~70％。

　　这样的持仓量足以操纵这家公司的股价，现在，非流通股走出禁售期的第一轮高峰已经开始。我们认为，管理层必须密切关注上述动态，否则，恶意操纵市场的行为在所难免。

　　此外，股权分置改革顺利推进，似乎早已让人忘记了当年的一个重要承诺——减持国有股的初衷之一是为了充实社保基金，解决政府多年对民众的欠账。不过，这件事好像没人再提了，是没来得及？还是永远不再提及？我们当然不希望是后者。

(责任编辑：刘雪峰)