特约撰稿 樊锐

　　随着沪指K线图三个“红小兵”的出现，大盘离1700点整数关口和前期头部的颈线位1701点愈发迫近。目前指数处于极其敏感的区域，而今日中国石化的复牌，更是给指数的运行增添了许多变数。

　　中石化复牌万众瞩目

　　其实8月8日以来大盘的反弹就是在中国石化的“股改”预期下开始的。当时有媒体披露中石化系的所谓“私有化”计划，当日中石化股价大涨2.5%，此后几天带领整个石化系个股连续走强。中国石化8月18日停牌之后，陆续公布了10送2.8股的股改预案和每股收益0.239元的中期业绩。总体来看，前者略低于市场预期，而业绩水平则高于预期（主要原因是油价高企，炼油业亏损）。我们综合各种因素判断，第一次复牌后中国石化股价短期冲高回落的可能性比较大，股指因此也会做出相应的反应。

　　目前支持中国石化走强的利好因素主要就是成品油再次提价和国际石油价格的连续下跌，这给中国石化的复牌走强增加了筹码。而且中国石化在停牌期间大盘上涨了4.5%左右，加上对价因素和H股的比价效应，中国石化来个涨停也是可以接受的。那么上证指数就有一举突破1700点的可能性，这样就会在技术上确认第5浪的升势。

　　如果市场的有效性已经得到体现，也就是说，近期的走势已经暗含了中国石化的走强因素，那么中国石化的涨幅就没有预料的高，加上非主流机构采取乘机减仓的策略，股指就存在冲高回落的可能性，此波反弹就此结束在技术上也是允许的。这一点必须有所警惕。

　　从中期走势来讲，中国石化第二次复牌对于大盘的影响也比较大，从长远来讲，最好的走势就是中国石化低收高走，就是除权日收盘价比较低，而后在利好因素支持下走强，从而带动股指盘升。

　　人民币汇率是行情先行指标

　　当然，除了中国石化因素，人民币汇率也是近期走强的重要因素之一，在8月份连续创出汇改以来的新高，近期更是连续突破7.95和7.94关口。而2006年以来的行情的主力资金及其理念就是汇率升值带来的价值重估。在这种预期刺激下，人民币升值板块包括银行股、房地产股、有色金属等出现又一轮上攻走势，其中招行创出历史新高，万科等房地产股走势也明显强于大盘。从市场对汇率的态度就可以看出大资金投资者最在乎什么。

　　人民币汇率走势是行情的先行指标，本次亦不例外。预计9月份人民币汇率继续维持震荡盘升的格局，对股市的三大板块产生做多刺激，但反应幅度会弱于8月份。

　　指标股扩容产生压力

　　从两市最大市值的30家个股看，至少有25家个股处于阶段性底部甚至是历史性底部。虽然如此，但是一些重要指标股仍然存在较大估值压力，如中国银行和中国国航，它们的相对弱势会对指数上行造成较大压力。

　　离工商银行发行还有1个多月的时间，中国人寿A股发行也提上议事日程。另外兴业银行、广深铁路等大盘股的发行传闻不断。中国银行、大秦铁路、中国国航公布发行消息至实施发行前，大盘都有不同程度的下跌。如果这批大盘股在工商银行10月底发行之后再上，那么9月份的资金压力就相对较小。

(责任编辑：陈晓芬)