我国医药行业的需求增长勿庸置疑；然而，关于我国医药行业的全部，看起来却并不像其“需求增长”那么美妙。

首先，从行业的系统性风险来看，由于消费者（患者）、消费决策者（医生）和消费支付者（多方支付系统）的相互分离，这个行业中的市场机制经常失灵；同时，政府作为支付系统中的重要力量，又要严格监管行业以控制需求的快速增长，因此，这个行业中的企业实体将无法游离于政策调控。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net www.3jia2.cn）其次，从我国自身的行业发展阶段来看，我国医药行业在供给方面产能过剩、缺乏研发，整个行业低水平重复竞争；而我国的医药企业还必须面对现有医疗体制弊端带来的种种问题。那么，在这样一个特殊的行业和我国特殊的发展阶段中，中国医药企业的路在何方？

由于医药企业的发展途径离不开一个国家特定的医疗卫生体制，因此，让我们从我国的医疗体制改革说起。我国的医疗卫生体制正在面临着现实困局：市场表观容量强劲增长的背后是被严重压抑的居民需求，其所表现出的社会问题十分突出。因此，以政府为主导的新一轮改革不可避免，全行业政策调控的序幕正在徐徐拉开。我们认为，从长期来看，政府对行业产业链的全面梳理将有利于我国医药企业的长远发展；而短期来看，政府在改革过渡阶段必将以控制成本为主线，药品降价将持续存在，医院的财政补助很难到位；政府必将以缓和社会突出的矛盾问题为先导，反商业贿赂不会在短期内取消，医药分家将试点执行。因此，医药企业在政府的“权宜之计”中难免经历政策阵痛和经营调整；但是，就像大多数行业在经历产业冬天的历程一样，很多行业机会也正在酝酿。 我国大型医药流通企业在医疗体制改革中面临整合机遇。我国医药流通行业已经进入微利时代，行业整合时机日益成熟。而更为重要的整合动力是，我国政府在建设低水平广覆盖的基本医疗保障体系过程中，需要凭借一个或几个渠道广泛、并具有成本控制能力的药品分销网络来保证药品的供应质量和供应成本；以政府为主导的国企资源重组将可能推动行业进入高度整合。 我国具有质量和成本优势的基础药品生产企业面临产业机会。政府在健全基础医疗保障的过程中，市场将形成对低成本基础用药的巨大需求；并且政府需要基础药品市场份额的集中，这将有利于政府有效监控药品质量和价格。我们认为，政府很难在自由竞争的药品市场中干涉制药企业的经营行为，但很可能会鼓励这些企业进行有效整合。 此外，在行业经历产业调控的痛苦蜕变过程中，也正是我国制药企业发生分化的过程。我们看到的中国制药企业的未来是：处方药市场的优胜劣汰加速，具有品种优势的强势企业将“剩者为王”，而这将是民营企业的天下；OTC市场将迎来一个激烈竞争的时代，品牌中药独特的品牌壁垒将成为核心竞争力。而在一个更远的未来里，中国能否产生世界级的制药企业？这还有赖于中国监管环境下的药品市场能否补给本土制药企业，使它们不断壮大，立志研发，并最终走向世界。

从二级市场长期投资的角度出发，我们看好三类企业：①民营体制下的优势研发型企业，它们将是中国制药行业未来的希望所在；②产品线广泛的品牌中药企业，高度的品牌壁垒、巨大的亚健康人群和中国强势文化的形成将为其提高长远发展的土壤；③具有整合能力的大型医药流通企业，它们将见证医药流通行业的高度整合，成为中国巨大药品市场的分割者。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net www.3jia2.cn）同时，我们也关注目前处于窘迫经营的大型国有基础药品生产企业，些企业在未来的机制转变将使其在经营上形成有力反转。

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