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《化肥何价》中海化学盈利增长还看并购活动及化工业务发展
时间:2006年09月18日15:38 我来说两句 机构:经济通   

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:搜狐证券

《经济通记者陈伟明报道》今天(18日)公开接受新股认购申请的中海油化学(3983),是由中海油集团分拆出来,是中海油(0883)姊妹机构,主要从事氮肥生产,近年致力增加甲醇产量。市场传出该公司在国际现售已超额认购15倍,为公开认购营造炽热气氛。
中海化油作为内地主要化肥生产商,其优势是藉母公司提供稳定天然气,作为生产尿素和甲醇的主要原料,由于能源效益比起以煤及石油生产为高,故此其单位成本更具竞争力,是为获3取较高毛利率的根本原因。据该公司招股书显示,2003至2005年毛利率分别是35﹒5%、46%、45.5%,而今年度首季为41﹒5%。 中海化油虽然获母公司稳定供气协议,但经营成本仍与国际天然气价格挂勾。可是,该公司为了配合中央政策减少出口比重加大内销,及至今年首季化肥业务已降至零出口,基于内地设有价格管制防碍转嫁成本予消费者,若果国际燃油价格高企,毛利率将会受负面影响,此是为未来盈利增长主要不明朗因素之一。 另外,中国加入世贸以后,已进一步开放内地化肥市场,允许外商参与分销业务及增加输入化肥数量,投资者需要密切留意内地化肥会否供过于求。目前内地化肥需求主要关乎农业发展前景,然而内地工业及服务业快速,农业相形见拙,耕地更日益减少,长远内地对化肥需求增长并不明显。 目前内地化肥业呈高度分散局面,该公司期望可以寻觅收购合并的对象,以增加市场地位。与此同时,该公司现致力于发展高增值合成化工产品,以提升毛利水平,其中与建滔化工(0148)合资的海南省生产设施,是内地产量数大的单套甲醇装置之一,年产达60万吨,明年投产。可以预期,这两方面的发展,是为该公司未来盈利增长主要动力。 证券界认为,由于港股新股气氛热烈,加上有包括中东资金、香港富豪李兆基、华置(0127)等策略投资者入股,「名牌」效应十足,故此预期公开认购反应热烈,上市后具短线升值潜力。 *编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与《经济通》、编者及作者无涉。

作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。


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