股指期货为期不远

　　虽然已有权威信息称“股指期货推出不会早于今年底”，但预想中的“沪深300指数成份股争夺战”似乎已经打响。需要注意的是，当行情受益于机构增持成份股预期的时候，扩容压力也蓄势待发：工行发行上市之后，一大批“500强”企业正排队等着大“发”一笔呢。

　　沪深300成份股成稀缺品种

　　9月15日(上周五)，虽然指标股中石化因股改而停牌，但中国国航巨量涨停并引领其他大盘股上涨，带动沪综指成功跨越1700点关口。9月18日，沪综指又上涨11点，报收于1732.99点。

　　“国航涨停可被视作一个标志。”上海证券研发中心总经理助理周侃分析，“说明市场对股指期货推出的预期，已使得对指数有重大影响力的大盘权重蓝筹股，成为市场炙手可热的稀缺品种。”

　　9月8日，中国金融期货交易所正式挂牌，这个交易所的成立预示着市场期盼已久的股指期货推出为时不远。根据最新消息，股指期货交易合约设计由此前市场传闻的每1点100元提高到200元，假设沪深300指数为1300点，那么其合约价值约26万元。目前，全球股指期货成交量前10名的平均水平约在日均成交量20万手左右，即便新成立的金融期货交易所每天交易额只能达到其一半，则日均10万手、260亿元的交易额差不多就是目前A股交易量的平均水平。

　　“有了指数期货，机构大户难免要力争有所作为。因此，未来机构无论是做指数、对冲，还是保值，要想稳赚不赔，最简单的办法就是掌握沪深300指数成份股。”上海迅胜投资咨询公司总经理孙雷民说。

　　同样在沪综指与沪深300指数的对比中，我们可以感受到沪深300指数成份股的受欢迎程度：截至9月8日，沪深300指数收盘报1332点，比1995年6月初的最低808点上涨了65%，同期沪综指上涨了67%。虽然表面上看，沪综指比沪深300指数多涨了2%，但实际上，由于沪综指实行“新股上市首日计入指数”的方法，仅一个中行上市就使沪综指虚涨了约100点，因此，沪深300的涨幅实际上比沪综指高出不少。

　　“500强”企业排队等候发行

　　就在被市场看好的同时，沪深300指数成份股也面临着巨大的扩容压力。“等待发行上市的企业都已排了一长串了。”孙雷民分析，“但是管理层把确保工行成功发行，看作是重中之重，其它发行都得给工行让路。”

　　8月初，中移动一高层透露，其A股上市已经在证监会“排上队”了。8月29日，中国人寿在交出净利润大涨72.2%的半年业绩的同时，公告将在上海证交所发行15亿A股。8月30日，有报纸透露，平安保险不排除A股上市的可能，其融资规模将在150亿左右。同期，广深铁路也公开表示，拟发行27.5亿A股，融资规模110亿元。

　　另有消息说，兴业银行也向证监会交齐了材料。而大唐发电最近也表示，计划年底前在内地发行不超过10亿股A股，拟融资32亿元。除此以外，中石油、中铝集团和中交集团等，也已经在A股市场门外排起了长龙。

　　东方证券研究所资深研究员夏锐鹏认为：“相比股指期货最快在年底推出，这些‘500强’企业的扩容压力，对近期股市行情有着更加直接的影响。一旦工行、中国人寿等上市后，现在建仓的沪深300指数成份股将来的权重会被稀释多少，都还是未知数。”

　　供求关系或决定年底前涨跌

　　“事实上，沪深300指数的集中度远不如沪综指，因此，欲借助巨量持有权重成份股，来达到掌控指数的目的并不容易。”上海证券研发中心总经理助理周侃分析。

　　周侃告诉记者，截至9月15日，沪深300指数(不含中国银行和中国国航)的流通市值为9710亿元，权重前10名股票的权重之和约为22%。其中G招行4.53%、G中信2.39%、G长电2.27%、G万科2.18%、G联通2.16%、G民生2.08%、中国石化1.96%、G宝钢1.65%、G茅台1.43%、G沪机场1.32%。

　　“仅工行一家上市后，便能增加600亿元的流通市值，如果再算上其他500强企业的上市，到年底股指期货推出的时候，沪深300的流通市值完全可能从目前的不足1万亿元，增加到13000亿元左右。”

　　流通市值增加意味着增持成份股的成本提高，而沪深300指数成份股更新加快，还令机构大户换股的频率加快，也会进一步增加成本。

　　“现在市场上有一种论调，即在股指期货中，做多比做空更容易，因此，股指和成份股都会上涨。这样的论调，理由并不充分。从长远来看，上市公司的质量将决定股票市场牛熊；但从中短期看，特别是在年底前，决定大盘走向的，可能还是供求关系。”一位市场人士指出。

(责任编辑：铭心)