大福证券研究部：荐吸冠捷科技及骏威汽车 冠捷科技（９０３）：０６年上半年营业额及纯利报３２﹒５１亿美元及７，４００万美元。营业额数据与预期相符，纯利则逊于预期，主要是因为液晶电视的第二季毛利率由上季的３﹒５％收窄至１﹒１％，拖累综合毛利率从上季下跌４４点子至５﹒２％。

映像管及液晶个人电脑显示器产品的毛利率自去年底以来持续改善。虽然消费者以液晶显示器取代映像管显示器的情况日趋普及，但映像管显示器市场的竞争下降，令产品利润率保持相对平稳。 近来液晶面板的价格强力反弹。据ＷｉｔｓＶｉｅｗ资料，过去两个月１７寸面板的价格上升２０％。在面板价格下滑期间，冠捷的液晶面板存货录得减值亏损，对毛利率产生负面影响。因此，液晶面板价格回升，应有助拉阔第三季毛利率。作为全球的主要液晶电视原件制造商之一，平稳的液晶面板价格亦有利公司业务发展。我们预测冠捷２００６年营业额及纯利分别达７５﹒８１亿美元及１﹒８２亿美元，按年上升５０％及２２％。建议买入，目标价＄９。分析员：张坚 骏威汽车（２０３）：０６年上半年业绩较预期为佳，纯利上升３０％至１２﹒８９亿元，中期息增加２５％至每股５仙。最重要的盈利来源，即其持股５０％的广州本田汽车的税前溢利上升２４％至１２﹒２８亿元。广州本田汽车的销售组合出现改善，价格与利润率较高的奥的斯多功能汽车的销量上升９２％，相比之下，经济型汽车的销售近乎持平。奥的斯及雅阁汽车占整体销量的比例，从上年的５９％上升至６５％。广州本田汽车的总销售收入上升２５％，较销售量的升幅为大。广州本田汽车在未来两年将扩大产能及推出新型号。第二座厂房全面投产后，该合营公司在０６年底前的年产能力将由现时的２４万辆扩大５０％至３６万辆。 我们预期，广州本田汽车的２００６年销量将达到２６万辆的目标，按年增长１３％，而经济型车将占其总销量４０％。预料今年稍后平均价格将下跌１０％。顾及此项因素，我们预测骏威２００６年纯利上升２４％至２３亿元，０７年盈利则持平，皆因届时价格的下跌将对盈利构成较大影响。虽然中国客车市场在积压着的用者需求释放之下整体呈现复苏之势，但我们预料价格竞争将依然激烈。按０６年１１﹒０倍估计市盈率计算，我们将骏威目标价定于＄３﹒５，建议买入。分析员：胡文伟博士 敦沛证券董事潘铁珊：荐吸天津港及光大国际 天津港发展（３３８２）：０６年上半年度集团营业额及盈利，分别上升１４﹒９％及１﹒７倍至４﹒８７亿及２﹒０４亿元。上半年之业绩已超过公开发售招股书中作出盈利预测，很大程度得益于公开发售所得款项的一次性利息收入，更为重要是集团表现超乎预期，其中集装箱处理业务之吞吐量约有１７﹒７％增长，使其营业额有可观涨幅。此外，中央的「十一五」规划中，把滨海新区列入国家重点发展地区，预期可带动天津经济增长，有利集团未来发展，建议＄２﹒３５买入，目标＄２﹒７０，跌穿＄２﹒２５止蚀。（周二建议时股价：＄２﹒３７） 中国光大国际（０２５７）：以基建投资及环保发电为主要业务。早前公布截至今年６月底止营集额及盈利，分别上升５４﹒３％及１４﹒６％至９４３４万及７１６２万元，成绩理想，由于预期煤油价格继续高企及来年电力需求放缓，故此集团于今年８月出售深圳妈湾电力权益，带来３﹒２亿元特别收益，此收益将于下半年财务业绩中反映，同时集团积极拓展环保业务，于下半年及明年相继有多项基建项目正式投入营运，如苏州、宜兴、江阴、及常州等地的垃圾焚烧发电厂，有助提高盈利，弥补出售妈湾电力对集团的盈利影响。此外，中央的「十一五」计划亦能为环保业带来强大商机，而集团的基建项目正合国家的发展方向，抓着先机，前景秀丽，建议＄０﹒８０买入，目标＄１﹒１０，跌穿＄０﹒７５止蚀。（周二建议时股价：＄０﹒８１） ※ 笔者无持有上述股份任何权益

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