小张老师的话

　　近段时间，投资者很关心沪深300指数期货，华创证券上海长海路营业部收集整理了投资者对股指期货的相关提问，并根据沪深300指数期货合约（暂定）的有关规定回答如下，供投资者参考。

　　问：什么是股指期货？

　　答：股指期货是一种以股票指数作为买卖对象的期货。交易的对象是股票指数而不是股票。沪深300指数成为首个股指期货的标的指数。

　　问：什么是合约乘数，什么是合约价值？

　　答：合约乘数是指每 个指数点对应的人民币金额。根据沪深300指数期货合约（暂定），目前合约乘数暂定为300元/点。沪深300指数期货的合约价值为沪深300指数期货报价点位乘以合约乘数。如果当时指数期货报价为1400点，那么沪深300指数期货合约价值为1400点×300元/点＝420，000元。

　　问：什么是合约的最小变动价位？

　　答：股指期货合约报价是按照指数点进行的。股指期货合约报价的最小变动价位是指合约报价时允许报出的小数点后最小有效点位数。沪深300 指数期货的最小变动单位为 0.1点，因而一个合约的最小变动金额按每点300元计算便是30元。

　　问：沪深300指数期货有涨跌停板吗？

　　答：沪深300指数期货的涨跌停板为前一交易日结算价的正负10%。合约最后交易日不设涨跌停板，因为最后交易日不是以期货价格的平均价作为结算价，而是以现货指数的平均价作为结算价。必须要保证指数期货的价格能够和指数现货趋同，因此不设涨跌停板。

　　问：沪深300指数期货收取多少保证金？

　　答：目前设计沪深300指数期货的交易所收取的保证金水平为合约价值的8%。按照这一比例，如果沪深300指数期货的结算价为1400点，那么第二天交易所收取的每张合约保证金为1400点×300元/点×8%=3.36万元。投资者向会员缴纳的交易保证金会在交易所规定的基础上向上浮动。

　　问：每日结算价是如何确定的？

　　答：当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交量的加权平均价。最后一小时无成交且价格在涨/跌停板上的，取停板价格作为当日结算价。最后一小时无成交且价格不在涨/跌停板上的，取前一小时成交量加权平均价。该时段仍无成交的，则再往前推一小时，以此类推。交易时间不足一小时的，则取全时段成交量加权平均价。

　　问：最后结算价是如何确定的？

　　答：最后结算价是期货合约的清盘价，是最后交易日现货指数最后两小时所有指数点的算术平均价。由于现货指数收盘价很容易受到操纵，为了防止操纵，国际市场上大部分股指期货合约采用一段时间的平均价。

　　问：合约的最后交易日是哪一天？

　　答：合约的最后交易日为到期月的第三个星期五。最后交易日也是最后结算日，这天收盘后交易所将根据交割结算价进行现金结算。

　　问：股指期货的每日交易时间和股票一样吗？

　　答：沪深300指数期货早上9点15分开盘，9点10分到9点15分为集合竞价时间，下午收盘为3点15分。但最后交易日下午收盘时，到期月份合约收盘与股票市场收盘时间一致。

　　问：每日开盘价、收盘价是如何确定的？

　　答：开盘价是指合约开市前五分钟内经集合竞价产生的成交价格。如果集合竞价未产生价格的，以当日第一笔成交价为当日开盘价。如果当日该合约全天无成交，以昨日结算价作为当日开盘价。收盘价是指合约当日交易的最后一笔成交价格。如果当日该合约全天无成交，则以开盘价作为当日收盘价。

　　(华创证券上海长海路营业部整理)

(责任编辑：陈晓芬)