G老窖(行情,论坛)（000568）：对酒当歌 强者恒强

周三股指止跌回升，多方放手一搏，空方放任自流，呈现出资金缩量护盘的功利行为。从盘面看，银行股初步起到了稳定军心的作用，G招行(行情,论坛)上演\"阳包阴\"的好戏，含权在身的深发展A(行情,论坛)放量大涨，其他银行股也都稳住阵脚，大有为工行高调上市夹道欢迎的意味。我们认为，工行登陆A股市场是具有里程碑意义的头等大事，预计在正式上市之前市场仍有充沛的想象空间，长假前基金手中的消费类个股将反复活跃，对于基金重仓把守的核心资产可做重点关注，建议投资者逢低留意中华名酒G老窖（000568）。

其一、百年窖池铸就精品，中华瑰宝成就未来。我们认为，一家具有核心竞争力的公司是主营业务单一，在行业内享有极高声望的资源垄断性公司。投资大师巴菲特只投资可口可乐一家饮料公司，就是看中它独一无二的配方和强大的市场份额，以及庞大的无形资产价值。事实上，G老窖拥有的\"泸州老窖老窖池群\"始建于明朝万历年间（约公元1573年），连续使用至今，是我国现存建造时间最早、连续使用时间最长、保护最完整的酿酒窖池，1996年被列为全国重点文物保护单位，本身的无形品牌价值备受国人推崇，有非常积极的市场影响力，应该享有更高的溢价空间。经市场权威机构评定，泸州老窖各种商标、商誉、窖池等价值高达102亿元，并且仍在不断增值。同时，公司基酒储备的质量与数量在行业内数一数二，众所周知，基酒存放时间越长，其市场价值就越高。前述资产或说独特资源，在目前情况下被市场严重低估，一旦凸显出来，将变成股票真正的含金量，股价空间将被充分打开。周三G老窖大涨接近6个点，复权已经是创历史新高，我们预期该股的趋势仍将长牛不息。

在产品方面，\"国窖1573\"将成为业绩增长的最大支柱。公司2001年推出高档酒产品\"国窖1573\"，经过近5年的市场开发已经步入了快速增长期。国窖1573今年上半年销量增长同比超过100%，预计全年能达到80%以上，较低的销量基数及近3000吨的产能储备则为未来销量增长预留了广阔空间，效益增长自然水到渠成。

其二、长期投资价值明显，基金打造酒业蓝筹。从资产重估增值的角度来看，G老窖增值空间很大。目前公司消费税占主营业务收入的比例在酒类上市公司中排名居前，承担的从价计征消费税的负担相对较重，三季报数据显示公司主营业务税金占主营业务收入的比例为9.29%,粮食白酒消费税率由25%下调至20%后，预计每股收益提升0.03元。由于2006年预期业绩大幅增长，如果给予30倍市盈率定位的话，预计06年市盈率是0.377元、07年是0.519元，长期投资价值非常明显，吸引众多实力机构强力介入。

根据公司一季报显示，G老窖投资价值受到了机构投资者的认同。老基金社保基金１０７组合继续增仓，新基金趁机大势抢筹，国投瑞银持有3.66%的流通股。此外，QFII也快马加鞭，汇丰和上投摩根也跻身前十大流通股。正是因为其投资价值显著，而食品饮料行业作为非周期型投资品种，在当前市场上更容易被列入到机构投资者的防御型组合当中，G老窖未来的走势要比我们预计的更好。从二级市场上看，该股与6月份的高点15.09只有一线之隔，轻松跨越迈向更高点会是一件毫无悬念的事情，投资者不妨给予重点关注。

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