今年以来，由于国家对农业的扶持力度空前加强，国际农产品期货价格的走高，国内农产品价格指数受持续高位运行等诸多因素的影响，使得农业类上市公司得到市场前所未有的关注。农林牧渔行业指数涨幅高达69%，超过沪深300指数47%的市场平均涨幅。

　　2003年9月农产品价格飙升以来，国内农产品价格持续高位运行，从农业部发布的农产品批发价格月度指数看，今年8月农产品价格同比指数101.8，在去年高位的基础上再度小幅上扬。

　　国内农产品价格的高位运行，确实为农业及相关行业创造了较好的经营环境。从今年中期的业绩统计看，农林牧渔行业主营业务收入同比增长了30%，净利润同比增长了16%。但由于纯农业类上市公司普遍基础较差，单纯农业公司的净利润增长表现略逊于整体行业的增长，涨幅仅为4%。这与农业类公司产品附加值低、进入门槛低等因素有关。因此，投资人在看到整体向好的大环境的同时，也应注意分析上市公司个体的实力和盈利能力。在今年的大幅上涨之后，多数个股已显高估。

　　种植类公司的三大估值优势

　　在农业类上市公司中，种植类上市公司（如北大荒、新赛股份、新农开发等）由于拥有大面积的土地使用权和“永续经营”的特点，具有资源型、价值型股票的特点。此类农业企业具有一些独特的估值优势：一是农产品在很大程度上的不可替代性，以土地为主的生产资料的垄断性，使以基础农产品为生产对象的农业种植业企业完全可以“永续经营”，是典型的资源型、价值型股票。这一点与绝大部分竞争性领域的企业相比，具有明显的估值优势。二是以种植业为主业的企业，在不考虑多元化经营的前提下，往往不需要大规模资本开支和追加投入。这一点能在很大程度上提升企业的价值。三是高商品化率，使这些农用土地的价值有别于自给自足的农用土地而体现出来。所以笔者始终建议投资者关注该类公司的投资价值。

　　玉米种业公司值得看好

　　由于长期看玉米价格有持续的上升趋势，因此，农业行业中制种子行业也值得关注。受原油价格高企及玉米深加工业快速发展的影响，国际玉米市场价格曾一度大幅上涨，最高涨幅高达53%。但近期受主产国有望丰收的消息的刺激，又出现了大幅震荡。今年7月以来的最大跌幅曾达到19%，近期又再度走强。判断玉米价格未来的运行趋势，需要从短期和长期两方面来判断，一方面，玉米价格的短期走势受当期收获情况的影响而存在波动；但从长期的趋势看，玉米加工业的迅猛发展使得玉米当期的产量供应已经不能满足当期消耗的需要，国际玉米库存连年下跌，玉米供需关系的逆转（从供大于需转为供小于需）只是时间问题，因此，玉米价格无疑将存在长期的上升趋势。从目前的期货交易价格看，远期合约比近期合约始终保持10%以上的升水，也反映了对这一趋势的判断。国内玉米价格走势虽弱于国际走势，但长期趋势是统一的。价格的上涨必然会拉动对玉米种子的需求。

　　需要注意的是，在需求上涨的同时，短期内我国玉米种业供应充足，市场在一段时期内仍将呈现供大于求的局面，因此，短期内上市公司的业绩还难以出现大幅度的增长。且种业上市公司良莠不齐，是否能分享市场增长的利益，也需要观察。今年“郑单958”的异军突起，就对登海种业造成了严重打击，中期利润大幅下滑了70%。从中期的业绩情况看，丰乐种业的玉米种子实现了销售的成倍增长，值得关注。（世纪证券秦雪青）