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行行出好股

港交所长线仍有上升「水位」

港交所(388)截至六月底上半年纯利11.08亿元，按年急增94%，较市场预期为佳，中期息由49仙大增至94仙。虽然集团早前推出次阶段股份买卖差价收窄计划，影响散户「短炒」气氛，但长线有助刺激衍生工具对冲活动，加上第三代自动对盘系统(AMS3)每个价位轮候下单数量已增至8,000个，有助提升交易量。随着合资格境内机构投资者机制正式出台，内地社保基金来港投资等因素不变，备兑证市场交投活跃，港股整体成交金额，可望更上一层楼。

港交所作为本港唯一证券交易所，其专营权受法例保障，市场上并无任何竞争对手。虽然目前深圳证交所与上海证交所正在崛起，加上早前有消息指，国务院发展研究中心金融研究所认为，为免增加人民币升值压力，促请内地企业减慢海外上市步伐。然而，笔者认为上述因素，对港交所营运模式，不会造成重大负面影响。由于内地证券法规与审计制度仍有待改善，上海及深圳两家证券交易所，国际认受性较港交所为低，相信在短期内，仍未能动摇本港作为大中华地区，证券融资市场的领导地位，大部份内地大型企业，仍以在本港上市作为第一目标。

随着首家全流通H股建设银行(939)，以先H股后A股全流通上市的中国银行(行情,论坛)(3988)成功在本港上市，加上工商银行(行情,论坛)等大型国企，即将来港上市，对港交所前景有利。以港交所现价计算，预测市盈率约28倍，估值较同业纽约证交所(NYX)及纳斯达克证交所(NDAQ)，高达40倍以上的预测市盈率为低。

笔者在早在今年3月10日推介此股，升幅一度高达73.8%，未持货者可考虑在54元水平可中线吸纳，一年目标价70元，不跌穿50元可续持有，长线仍有上升「水位」。

富泰证券联席董事黄德几

笔者为证监会持牌人士

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