三季度基金涨跌如坐云霄飞车 投资者追逐热门可能两头受气

　　三季度跌宕起伏的大盘不仅刺激着投资者的神经，也直接导致了基金排名的“乾坤大挪移”。与上半年的单边上扬不同，三季度的大盘充满了云霄飞车式的波动惊喜，先抑后扬，抑扬之间部分基金由落后一变而为领跑者，部分基金则出现了停滞后退。

　　与此相应，市场中也出现大量“换基金”现象：中小投资者觉得手中的基金表现不如人意，于是放弃暂时没有表现的基金，转而购买新基金或短期表现较佳者。

　　对此，业内人士告诫投资者，不同的基金有着不同的投资风格，也有着不同的回报时段。跟随市场热点换基金，效果还不如直接炒股票。

　　排名大换位

　　从基金净值排名来看，上半年一批排名靠后的基金纷纷发力，成为这个季度的领跑者。第三季度回报率最高的开放式基金是嘉实成长收益，三个月的累计增长达到了12.38%。前十名剩下的依次是天治核心，嘉实服务增值行业，华宝兴业动力组合，兴业趋势，中信红利精选，宝康灵活配置，天治品质优选，鹏华行业成长及嘉实理财(相关:证券 财经)增长。其中前四位的累计增长率都超过10%。

　　根据银河证券基金研究中心提供的分类排名数据，第三季度净值增长率靠前主要包括嘉实、鹏华、博时等公司旗下的基金。这些基金上半年表现并不如人意，排名整体靠后。例如从全部开放式基金净值收益排名上看，本季度表现抢眼的嘉实成长收益上半年仅排在98位，嘉实服务增值排在100位，华宝兴业动力组合位列81位。

　　另一方面，由于整个第三季度属于震荡行情，因此有相当部分的基金受到牵连。第三季度回报率最差的10只基金增长率都为负数，而其中不乏上半年高歌猛进者。例如大成精选增值，易方达(易方达新闻,易方达说吧)策略成长，汇添富优势等都是上半年的亮点。从银河证券的分类排名上看，上半年排名前十的基金三季度表现都不尽如人意，大多集中在中游20至30名，甚至落到40名之后。

　　投资风格影响凸显

　　天相投资的基金研究负责人于善辉表示，第三季度有些基金表现不如上半年，并非这些基金不稳健，这与基金的投资风格及投资方向有很大关系。

　　由于第三季度处于调整期，上半年一些增长过快的板块正巩固回调，市场热点有所转换。基金由于其投资的长期性及契约约束，重仓股不可能大规模地变动。因此排名转换应属正常情况。

　　总体上看，上半年市场单边上升，反应迅速，集中持股的基金容易得到较好的表现。当市场热点板块出现回调，重仓基金难免跟随调整，这也足以解释上半年排名前十的基金，为何大多排名都有所下调。

　　银河证券基金高级研究员王群航表示，近期大盘由蓝筹股推动，特别是化工及房地产板块的上涨。如果热点转换之时恰好是一些基金重仓所在，成绩自然较为理想。除了偶然因素之外，三季度表现较好的基金投资大多较为稳健，例如三季度净值增长率居前五位的开放式股票基金，鹏华行业成长，泰达荷银成长等表现一直不错。取得较佳成绩源于其对投资风格的坚持。

　　“换基金”做法不可取

　　今年基金表现持续三季度走强，为近年所少见。但与之相对应，今年基金业一直面临赎回的压力。第三季度的赎回数据尚未公布，但业内人士对此不甚乐观。

　　上海证券的基金分析师张谨表示，从部分数据看，三季度的基金赎回压力强于上半年。对此王群航也有所担忧，他向记者表示，截至6月份，全部187个开放式基金中，基金规模缩小的占了158个，只有29个基金规模有所增加。而158个“缩水”基金中，有121个的赎回规模超过50%。换言之，截至上半年共有121个基金的规模缩小了一半。三季度的情况可能会更糟。

　　王群航表示，基金面临大规模赎回固然与基金业绩分化有关，也与今年新基金超常规发行，基金发行一味追求规模效应有相当联系。9月份，汇丰晋信(汇丰晋信新闻,汇丰晋信说吧)龙腾基金、博时价值增长贰号基金等13只偏股基金先后发行，募集基金总规模达300多亿元，几乎相当于往年3个月内的偏股基金发行量。而这个势头在10月得到了延续，包括申万巴黎、交银施罗德(交银施罗德新闻,交银施罗德说吧)等大批基金公司的股票型基金都将进入发行期。

　　与此相对应，市场中还出现了“换基金”的现象。

　　对此，于善辉认为，“不要选择最好的，要选最合适的基金”才是基金投资颠扑不破的真理。投资者应结合自己的具体情况，例如需要怎样的投资回报，能承受多大的风险，再结合基金长中短期业绩进行选择，这才是基金投资的正道。

(责任编辑：康慧)