买入国电电力理由：目前公司2005年市盈率为13.42倍，公司未来5年复合成长性为20%左右，给予2006年16倍市盈率估值，合理价值为7.00元左右，所以，在未来6个月之内建议买入。

　　简评

　　2006年上半年经营业绩略有下降：公司全资及控股各运行发电企业2006年上半年已累计完成发电量229.97亿千瓦时，上网电量完成215.76亿千瓦时，较去年同期均增长了6.79%。

但由于燃料价格持续上涨，导致公司毛利率有所下降。公司净利润下降4.39%。

　　2006年业绩略有提高：国家自2006年6月30日起实施了二次煤电联动，除水电企业外，公司全资、控股和参股的火电企业电价均获得了不同幅度的提高，预期煤炭价格可能有下降趋势，并有利于提高公司的主营业务收入。

　　公司优势：除华东地区之外，上网电价在电厂所在地区具有竞争力。在华东地区，上海外高桥第二发电有限责任公司两台90万千瓦机组是国内最大的火电运行机组，浙江北仑发电有限公司3台60万千瓦机组是近5年国内大力发展的主力火电机组，也具有竞争力。在上市公司中，是唯一拥有大型水电站的火力发电公司。公司项目储备充足：公司目前有1246万千瓦的项目储备处于在建或拟建过程中，大同三期2*60万千瓦属于国家“十一五”规划项目，已列入近期开工计划，大渡河流域是国电电力水电开发的主战场，大渡河项目由23个梯级电站组成，总装机容量2340万千瓦。其中瀑布沟工程6台55万机组，计划于2009年开始第一台机组投产发电，深溪沟台22万机组计划于2011年和2012年投产发电。

　　国电集团支持：目前国电集团已制定了以国电电力为主要发展平台的资本运作计划，会进一步将更多的优质电源项目和发电资产注入公司。

　　股票价格低估：国电电力按2006、2007年EPS为0.45元、0.55元计算，市盈率分别为12.00倍、9.85倍，鉴于公司具有较好成长性，给予2006年16倍市盈率估值，合理价值为7.00元左右，所以，在未来6个月之内建议买入。