□本报记者 王文清

    如果说今年的牛市行情主要是由股改带来的,那么当股改基本成功,其对市场的直接拉动效应减弱后,股市继续向上的动力在哪里？谁将引领股市继续向牛市纵深发展？益民基金投资总监宋瑞来在接受本报记者专访时认为：由股改对价主导的价值重估行情已经基本结束,中国股市在突破1750点之后再攀新高,将长期依靠“上市公司业绩增长”和“人民币升值”这两大因素的双重驱动。

    一年来对股市产生最直接拉动作用的股改对价因素日趋减弱,中国资本市场在大盘股本地上市和“小非”、“大非”逐步解禁等压力之下,推动市场继续上涨的新动力在哪里？宋瑞来把近两年来的上证指数分为三个阶段：1100点至1500点,属于价值恢复行情；1500点至1750点是价值重估行情；1750点之上的行情是上市公司业绩增长和人民币缓慢升值双重因素驱动的结果。

    目前股市向上的动力首先是上市公司业绩增长出现了前所未有的良好局面。股改后上市公司利益漏出效应得到纠正,大股东开始重视股价,大股东优质资产的注入和股权激励计划都将成为重点的投资主题；而中国经济奇迹的延续更将为上市公司业绩增长提供长期的坚实基础。其次,人民币中长期缓慢升值将对上市公司资产带来一个持续的价值重估过程,货币升值带来的财富升值将为牛市注入源源不断的新鲜血液。

    在宋瑞来看来,目前上市公司股改接近结束,市场估值集中在短时间内全面提升的局面已经成为过去,因此作为机构投资者也应对自己的投资预期作出相应的调整,通过配置操作,在规避风险的同时分享市场的成果。