一、优质动力煤巨头,世界知名品牌。

    大同煤业(行情,论坛)(601001)隶属以煤炭生产为主业的综合性特大型煤炭企业,属于国内最大的煤炭生产企业之一的同煤集团,集团公司05年煤炭产量超过1亿吨。公司作为优质动力煤生产企业龙头,已形成了“大友”、“大沫”、“口泉”和“大有”四大世界知名品牌,在华北地区,公司产品市场占有率较高,具有较强的市场竞争优势。公司现有生产矿井4座,剩余可采储量3.8亿吨,05年共产原煤1018万吨。在建项目-塔山煤矿投产后,公司的煤炭产能将达到2500万吨,其中,塔山矿井及选煤厂项目公司占注册资本的51%,项目06年7月投产,预期06年产量300万吨,08年将达到1500万吨,拥有可采煤炭资源储量30.71亿吨。公司主要客户包括华北电力、华能电力、大唐电力、宝钢集团、首钢集团等。与大型企业集团所建立的长期、稳定合作关系,为公司发展奠定了坚实基础,公司具有的优势给企业带来巨大的发展空间,政策的支持将造就煤炭行业的绩优龙头。

    二、投资项目相继投产,公司的产能将大幅提高50％以上。

    公司的塔山矿井开采煤系为石炭二叠纪煤系,矿井可采储量30.71亿吨,设计服务年限122年,其中主采煤层合计可采储量26.47亿吨,占全矿井可采储量的86.19%。公司控股51%的塔山工业园年产原煤1500万吨塔山矿井项目和配套选煤厂项目达产后,所产原煤全部入洗,入洗后商品煤产量约为1050万吨,将于2006年下半年投产。保守估计,2006年将实现产能为400万吨左右,由于公司控股51％,因此给公司增加的产量为200万吨左右,而2007年则可以达到预定产能,给公司增加的产能为550万吨。以此计算,公司2006年总共可以实现产能1250万吨,2007年则为1650万吨。同家梁矿主立井提升能力及筛选系统技术改造项目的实施使其年生产能力可提高60-110万吨。因此,随着新建和技改项目完成,公司未来生产能力有望翻一番。公司作为优质动力煤生产企业,其产品具有较高的品牌知名度和竞争优势,公司采煤机械化程度高达100%,平均单井产量也位居世界前列,达到275万吨,并且公司所在地区的区域环境和运输条件也较好。

    三、公司煤炭综合售价未来仍有上涨空间。

    公司生产的煤炭主要为动力煤,作为煤炭需求量最大的动力煤市场,其增长速度快于国内煤炭需求的平均增长速度。根据“十五”电力工业调整规划,燃煤电厂对煤炭需求仍将持续增加,其中“十五”后三年火电厂年均新开工规模为1,850万千瓦,年增加电煤需求量5,000万吨以上,考虑现有机组煤耗下降等因素,2003—2010年电力工业煤炭需求年均增长3,600万吨,而同期国内一般煤炭需求年均增长量为3,000万吨左右,可见动力煤市场的供需缺口将更大。一方面,较高的市场需求对动力煤市场的价格形成了有效的支撑；另一方面,在煤炭价格市场化进一步推进后,原先的重点合同煤价将不断接近市场煤价,因此,重点合同电煤仍然积累了较大的上涨动力。

    四、投资价值被大幅低估,严重超跌引发井喷行情。

    作为煤炭行业的龙头,公司业绩优良,成长性较高,预计06-07年公司净利润分别增长26.33%和32.00%,达到56690.46万元和74831.41万元,EPS分别为0.68元和0.89元,。该股上市之初就明显有超级主力介入,最高价达到12.98元,随后便一路下跌,最大跌幅高达40%以上,目前的动态市盈率不足9倍,投资价值被严重低估的该股,在技术严重超卖的作用下,必将产生报复性的反弹行情。