近日外围主要股市的市场指数均是牛皮中偏强，但动力已有减弱的迹象，尤其是亚洲市场。周一晚美股劲升再创新高，亚洲市场却未能跟随，反映在现水平市场已有戒心，又或者换另一个角度看，美股上升动力由业绩推动，这方面亚洲企业在短期内欠缺消息配合，所以升幅便跟不上。

　　恒指在18000至18200点之间已呆滞了好几天，波幅越来越窄，不过炒卖气氛仍然不错，以昨天为例，中资房地产股价便相当强劲。指数虽欠缺方向，但捉中股票的话，短期炒卖利润仍相当可观，上周的港交所（388）以及中石化（386）都是在重磅股之中表现极之突出，吸纳这些股票的认购证便有高的回报。

　　小心热炒股忽然退潮

　　港市迟迟未有调整，令资金轮流炒作，股票有值博率的机会买少见少。要小心热炒股份忽然退潮的风险，昨天便有中海石油化学（3983），升得太快太急，出现健康调整是十分正常，但假如在升浪中高追，便有机会出现亏损。

　　所以在选择入市对象方面，比较偏向选择那些已出现调整的股票，江西铜（358）似乎是较佳的选择，因公布第三季业绩后一度劲升，研究报告全面看好。最近江西铜股价调整，是跟随商品价格回软。以近期走势，商品价格继续回调并不出奇；不过，入市总有风险，加上回得最多的油价，在近几天已有回稳的现象，因此不妨博商品价格止跌；何况在上一次商品大跌的时候，资源股压力已不大，反映股市气氛好，资源股的估值有所提高，令资源股的抗跌能力比较强。

　　资源股抗跌力较强

　　跌得少，回升时力度会稍弱，但既然向上机会较大，仍然算是博得过。在资源股之中，江西铜的吸引力始终最大，而且近期高位接近9元，上升空间大概有8％，如要炒卖认股证，水位相当足够。

　　至于大市方面，要预备随时出现突破。明天是10月期指结算，又是工行（1398）挂牌的日子，市况肯定会不同；向上向下的机会是五五波而已，乐观地看，工行挂牌推动大市气氛，但以相反理论而言，工行挂牌是预期之内的消息，借势获利反而机会更大。

　　买窝轮胜过买牛熊证

　　用阴谋论测市，便有这样的烦恼，向上向下都同样大有理由。由于近几天市况淡静，引伸波幅因应下跌，因此不嫌亏本的话，不妨买齐恒指的认购证及认沽证，博市况忽然出现明确方向令走势加速。

　　长实put配搭中移动call

　　要留意一点，由于牛熊证价格不受市场波幅左右，所以上述的策略，便不适用于牛熊证之上，只能够用于窝轮之上。买齐牛证及熊证盈亏会相抵，还蚀了差价。如果想再进取一点，可以买弱势的长实（001）的认沽证，配搭强势的中移动（941）的认购证，希望强弱分明的格局持续，令回报提升。

　　申银万国投资基金经理 黄国英

(责任编辑：单秀巧)