前三季度业绩增长36%,符合预期。(如何免费阅读机构内参高级版,获得最有投资价值的狂飙黑马?查询详情:www.dajia888.net)科华生物(行情,论坛)第三季度实现销售8905万元、主营利润4941万元、净利润2143万元,同比分别增长15.2%、19.2%、35.6%,每股收益0.16元。 公司前三季度实现销售24044万元、主营利润13540万元、净利润5767万元,同比分别增长10.1%、14.0%、36.1%,实现每股收益0.41元,符合我们此前预期。
公司销售收入增长远低于净利润增长,主要有两个因素。其一,销售模式转变,导致销售收入可比性不强。正如我们在中报点评中的分析,从去年底公司由原来直销变为经销商分销,让经销商负责终端促销,因此,公司销售给经销商的单位试剂价格低于此前的直销价格,在销售收入上表现为增长放缓。其二,去年三季度末,公司收购了子公司实业科华剩余47%的股权,导致盈利能力大增,由于此前该子公司销售收入已经完全并表,因此,收购带来的效应,主要体现在少数股东权益减少、净利润增长,而主营收入变化不大。
有望成为生化试剂的新龙头。前三季度,公司诊断试剂实现销售16040万元,同比增长10%。其中生化试剂增长较快,实现销售近6000万元,接近去年全年销售。这主要由于公司不断推出新品,充分发挥品牌优势的结果。去年公司有7个生化新品上市,今年又有4个新品。预计全年销售有望超过目前国内生化试剂老大-中生北控,成为生化试剂的新龙头。公司在乙肝、丙肝、艾滋等免疫诊断试剂领域稳居国内第一多年,现在生化试剂又迎头赶上,国内诊断试剂龙头的地位,得到进一步巩固。
相关仪器的成功开发,可有力促进试剂的销售。前三季度,公司医疗仪器实现销售7450万元,虽然增长仅8%,但自产仪器的比重加大,代理销售的比重减少,预计全年有望实现1400万元的自产仪器销售。公司新近开发核酸抽提仪、荧光核酸检测仪等新品,并申报全自动生化仪。公司在已有的半自动生化仪基础上,新推出简配型仪器,以开拓广大的农村及社区医疗中心市?N颐强春霉菊庵终锒弦瞧鳎约恋木J剑喙匾瞧鞯某晒ⅲ唤瞿苤苯犹峁├螅鼓苡辛Υ俳喙厥约恋南邸?/p>
估值偏低,维持强烈推荐。国内诊断试剂市场保持20%左右的较快增长,作为国内诊断试剂的龙头,未来科华生物将充分分享行业的成长。我们预计06、07、08年公司的EPS分别为0.55元、0.70元、0.88元,对应市盈率分别为26、20、16倍,与同类典型上市公司比明显偏低,预计未来六个月的目标价为18.5-19.5元。
短期注意小非上市的风险,如股价下跌,则提供买入的良机。10月27日公司将有5500万股的小非解禁,由于持有者为公司职工,对公司长期发展有信心,预计大部分不会抛售。以持股会形式的三家公司,可能会陆续卖出,对公司股价有一定压力。如股价下跌,则为机构提供买入良机。
“大家发资讯网 www.dajia888.net”整理 作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 |