中兴通讯(行情,论坛)的股权激励无形中给出了利润承诺

深度报告 权威内参 来自“证券通”www.KL178.com

股权激励有利于上市公司管理层与股东利益趋于一致，有利于提高企业的经营水平和经营业绩。而针对中兴通讯（000063）的股权激励方案来说，意义远不如此，因为它更重要的是无形之中给予投资者一个业绩的承诺。经“证券通资讯分析系统”揭示，该方案的业绩考核条件是，中兴通讯07、08、09年的加权平均净资产收益率不低于10％。“证券通资讯分析系统”得到的分析是，由于实施股权激励计划后每年将增加1.6-1.8亿元费用，特别是2007-2008年由于是盈利峰年可能相应摊销比例最高，因此实际2007年-2008年净资产收益率必须要达到12%，这也相当于给投资者一个保底的利润承诺。此外，从公司目前经营的状况来看，尽管三季度净利润同比下降达50%，但主要是由于本季度盈利过多的被费用和税收、少数股东权益项目所吞噬，需要值得注意的是，收入和毛利率这两项目科目均有改善，而且三季度之后，公司海外订单增速和毛利率预计将同时出现回升。良好的国内和海外业务转好预期，以及3G市场的逐步明朗，使得市场对于中兴通讯的业绩增长较为看好。

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