近期，以国药股份、南京医药等为代表的医药股创造了短期内大牛股的神话。其实，一个阶段以来，整个医药板块均有相当强势的表现，国药股份和南京医药仅仅只是这整个板块中的两只典型个股。我们认为，医药板块的强势与我国医改的大背景是分不开的。从更长的一个周期看，目前医药板块的强势可能仅仅只是一个预演，更大的机会还在后头。

　　当前国家医改的总方针是，降低医药的高端寻求，提升中低端需求，力求解决看病难、看病贵的问题。我们认为，医疗服务网络结构的变化、医药分开、政府经费投入增加、国家基本药物制度建立等，均将对医药产业链产生巨大的影响。就上市公司而言，以下四类公司将明显从医改中受惠。

　　大型医药流通企业。医改将对医药商业领域的流通渠道和盈利模式产生重大影响，而这给优势的全国或区域性龙头企业带来了难得的发展机遇，近期的大牛股国药股份与南京医药，正是这一题材。目前流通领域最为成熟有效的盈利模式是国药股份的专业代理，而正向专业代理模式转型的公司还有华东医药和广州药业。在这一类公司中，最具潜力的则是上海医药（600849），公司是上药集团的核心企业，华润接管华源后，有可能将上海医药作为整合医药商业资源的平台。今年开始，公司业绩将步入快速上升通道。

　　指定用药生产企业。国家药品监督管理局3个月前公布了首批定点生产的城市社区、农村基本用药包括27种药品的目录，这些药物都是常用、疗效确切的品牌中药和普药，这将使云南白药、片仔癀、同仁堂、江中药业、马应龙、华北制药、双鹤药业、天士力等公司明显受益。从后市潜力看，马应龙（600993）无疑更值得关注，公司是治痔领域的龙头企业，为具有400多年历史的老字号药企，从发展态势看，其仍有稳定的增长潜力。

　　医疗器械生产企业。医疗器械也是国家推行医改的一个收益行业，其机遇在于需求增加。因为大量社区医院的设立和农村医疗卫生条件改善，将对中低端的医疗器械提出更多需求。新建的社区服务中心及新农合组织，需要配备基本的医疗器械，市场需求的扩大将给生产医疗器械的上市公司带来机遇。属于这一类的上市公司，主要有山东药玻、新华医疗、万东医疗、科华生物、达安基因等。这其中，最值得重点关注的是新华医疗（600587），公司是生产消毒灭菌设备和放疗设备的龙头企业，其未来增长可能来自于：（1）医疗机构GMP新一轮更新换代为公司带来的大量订单；（2）医疗机构对消毒清洗设备的需求增加；（3）农村和社区基层医疗机构对放射治疗设备的采购增加。

　　创新型医药企业。医改后，医药企业之间的竞争将更加激烈，那些疗效更佳，临床效果更好的药物与医疗器械生产企业，无疑更具竞争优势而在未来的医改市场中取得一席之地，而这必将促使医药企业更注重创新。这方面，恒瑞医药（600276）具有明显优势，公司是目前国内最为重视研发，同时研发投入最高的制剂药公司，对创新的追求将为公司发展提供持续的发展动力。预计公司2006-2008年每股收益分别为0.63元、0.81元和0.98元。（作者为上海福思托投资管理有限公司总经理）