东盛科技再曝巨额资金"黑洞"，公众股东强烈要求管理层敦促大股东以真金白银还债

　　编者按 东盛科技大股东东盛集团对上市公司资金的占用，可谓本周中国资本市场发生的一大恶劣事件。这一在管理层"清欠"风暴紧锣密鼓，雷厉风行之时曝出的新闻，惊诧得令人难以置信。以至让在几天前还忙着"外资收购"满腔热情投资东盛科技的部分公众股东，一夜之间掉进了冰窟，短短一周损失的资金即在40%以上。东盛科技大股东的占用是怎样发生的？这一无异于恶意掏空的行为为什么长时间不作规范的披露？如果没有管理层的"清欠"风暴，这一恶劣的行径还会隐藏到什么时候？东盛大股东以几乎沦为"垃圾"的股权还债是否有诚意？涉嫌不法侵占的大股东会不会轻松过关？对此，本报将会继续关注。

　　托普系夸了，格林柯尔系倒了，那么东盛系呢？

　　郎咸平(郎咸平新闻,郎咸平说吧)曾说，中国的民营企业一味做大是在找死，因为其管理很难跟上大跃进式的产业扩张，容易产生"消化不良"。尽管雄心勃勃的国内大腕一度对此不屑一顾，甚至冷嘲热讽，但无论是顾雏军还是郭家学(郭家学新闻,郭家学说吧)，都被他说中了。日前，就在沪深交易所铁腕清欠解决历史遗留问题的关键时刻，国内最大的民营医药集团之一的东盛集团惊曝占用旗下上市公司东盛科技15.8826亿资金。由此可见，欠债还钱远不如想象中的轻松简单。

　　关键时刻顶风作案

　　日前，东盛科技公告称，截至9月30日，东盛科技大股东东盛集团占款11.39亿元，二股东东盛药业占用4.49亿元，累计金额达15.88亿元。此时，距离拜耳12亿元收购东盛科技"白加黑"仅仅3天时间。而截至昨（3）日，东盛科技在二级市场上已经连续四个跌停。

　　10年前，东盛还只是一家默默无闻的小型医药企业。1999年，东盛通过借壳同仁铝业登陆资本市场，在随后的几年时间里，东盛开始大规模并购，纳启东盖天力、潜江制药、青海制药集团等30多家医药企业于旗下，让东盛集团成为国内最大的OTC药品企业集团。

　　而这一切，都是以上市公司东盛科技作为融资平台取得的。从2003年4月开始，东盛在国内医药行业开始大手笔收购，用获得的贷款分别收购了中国医药工业公司、潜江制药、东盛友邦等企业。2004年，东盛更是以1.7亿元的价格，从光大集团手中收购了丽珠集团12.72%的股份，成为丽珠集团名义上的第一大股东。2004年，在资金相当紧张的时候，东盛集团为了能够参与云药重组，不惜花费4亿余元巨资，与国药集团组建了国药工业公司。此后，双方更是合作斥资7.5亿元获得了云药集团50%的股权。

　　有资料显示，东盛历年来用在并购扩张方面的资金总额达到14亿元左右。而这个数目正好同东盛科技被占用的资金相当。

　　借钱容易还钱难

　　为了规避交易所年底清欠的制裁，东盛科技也为十多亿的占用资金开了个清欠"药方"：第一，以股抵债，以东盛药业持有东盛科技的3558万股股份抵偿其所占用的公司资金，即由公司回购东盛药业持有的公司股权，予以注销；第二，以资抵债，以东盛集团拥有的股权或资产抵偿其所占用的公司资金，包括将东盛集团所持有的山西广誉远、潜江制药、安徽东盛、东盛生物制品、东盛友邦五家公司的股权资产，审计、评估后作价抵偿其所占用的公司资金；同时将东盛集团位于北京金融街国企大厦A座10楼的房产（面积2729.78平方米）及车库评估作价抵偿所占资金。

　　不过，这一看起来很清晰的还款计划能否得以实现还要打一个大大的问号。截至目前，东盛集团所持有的潜江制药和东盛科技两家上市公司所有股权，因欠银行贷款，仍处于司法冻结状态。而为了偿还占用东盛科技的资金，东盛集团将旗下所有资产都注入了东盛科技，集团几乎成为空壳！

　　东盛科技实际控制人、公司董事长郭家学还表示，如果本次以资抵债的核心资产没有达到预期业绩，将以缩股的方式给与补偿，时间将不会逾过2006年年底的大限。

　　谁来约束民营企业

　　有市场人士认为，作为民营企业的代表，东盛事件不是偶然，而是普遍存在的现象。"民营企业很难从银行等正规渠道筹得资金，只能通过资本市场不断地左手换右手获得满足自身发展的资金。"以资本市场而言，融资本没有错，但错就错在很多民营企业采取违规违法手段黑箱操作？将上市公司当作提款机，将自己拥有的股权当作不断压榨公众股东价值的魔盒，最终将上市公司抽成空壳东窗事发不可收拾。东盛并不是第一家这样的民营上市公司，以前的托普、格林柯尔都是这样的典型，这是中国民营上市公司的一个原罪。

　　此前，占用上市公司资金的现象更多发生在国有上市公司身上，因为其是将集团中最优质的资产上市，因此上市公司以利益输送为集团母公司承担更多的社会负担。但随着越来越多的民营企业上市以后，这种单纯的"反哺"式的资金占用现象变得变本加厉，甚至是疯狂。很多民营上市公司大股东持有的股权就没在手里呆过，抵押再抵押，利用抵押的现金再进行疯狂的收购，然后再抵押。自己做大以后，坏账最后由银行和股民买单。

　　很多投资者不明白的是，既然东盛集团的子公司启东盖天力刚刚与德国拜耳签署了1.58亿美元的OTC业务转让协议，为什么东盛集团不用这12亿多真金白银还上市公司的占用款而只是用这样那样已经被冻结的股权？为此，

　　已经有许多股民投书和致电本报，要求东盛科技的管理层和大股东正面回答并说出个所以然！ （记者　刘柯）

　　　 四川金融投资报

(责任编辑：吴飞)