投资要点:公司橡胶与化工业务分别采取上游延伸战略及进行业务模式的重组，使其市场风险控制力以及稳定盈利能力明显提高。液体化工品物流领域呈现高端供不应求、中端饱和、低端供过于求的竞争格局，未来随着客户产能的提高及国家安全标准的提高，运力仍就紧张，特别是高端，公司的物流业务发展空间广阔。

未来2年公司运力将从目前的10.26万吨提高到超过20万吨，在运价基本稳定的情况下，运力的增长确保公司物流业务未来3年年均30%以上的增长。公司所具备的物流标准优势、人才优势及配套优势等，使其在中高端市场赢得了长期的先机，与竞争对手的差距在拉大。公司可持续性利润比例逐步增加，在焦碳业务回归正常利润后，我们相信06年将是公司业绩的低谷，未来3年将保持25%以上的复合增长率。公司在细分行业占绝对领先地位，拥有稳定及优质的客户资源，结合明确的业绩增长，合理估值为07年15倍PE，7.2元。风险提示：虽然公司抗风险能力逐步提高，但由于贸易业务的周期性强，相关产品价格对全球产能、产量变化、供求因素的变化十分敏感，可能给公司部分经营带来不确定性。