三元顾问

　　抛压不改进场热情　多方不惧新高可期

　　做多依据：

　　一、多头不惧下跌，量能有所放大

　　周二大盘是一个典型的先抑后扬的走势，而早盘的快速下跌并没有引发出过多的获利盘，相反却引致了更多的场外资金，我们观察到周二两市量能较前期明显放大，这足以说明早盘有更多的资金来低吸介入，我们认为，目前市场总体的牛市氛围已十分强烈，正因为在牛市的基调下，市场每一次的下跌都吸引了场外资金的加快进入，我们进一步认为，有了股指期货等对冲性工具的出台，必然会扩大机构投资者的份额，有了机构投资者广泛参与，市场的上涨势头将继续保持。

　　二、板块轮动积极，做多动能延续

　　相比前期，周二的权重股表现很一般，但其他一些人气板块却出现了明显的活跃，如有色金属板块和房地产板块等，板块的轮动给了市场足够的做多动能，即使在失去了权重股这一重大做多力量后，板块的此起彼伏也足以保证行情的向发展，我们认为，投资者应对目前行情充满信心，只要有做多力量的存在，市场的高点远远没到来。

　　做空依据：

　　一、权重获利回吐，抛压开始增大

　　周二早盘出现了明显的获利回吐，而其中抛压最大的就是近期表现强劲的权重钢铁股，这也验证了我们前期的担心：权重股一味的上涨是不可持续的，短期上涨过快必然会引致过快的市场抛压，权重股本来就是市场的双刃剑，它的上涨能推动股指的上涨，但同样它的下跌也会引发市场的调整压力，因此，我们认为，投资者应对目前权重股的快速上涨保持足够的清醒，获利丰厚必然会引发强大的抛盘，这也足以说明市场的风险正在随着权重股的大幅上涨而加大。

　　二、千九近在眼前，多头犹豫不决

　　正当投资者还沉浸在冲破千八的喜悦之时，股指已经接近了千九的大关，但我们知道，股指有效突破千八与工行上市有着直接的关系，而就目前市场的环境来看，仅仅依靠市场内生性因素来突破千九可能还是有点困难的，因为短期权重股上涨的幅度已经很大了，这也足够说明为何股指在面临千九关口时会显得犹犹豫豫，市场的抛压在临近千九时也快速涌现出来。我们认为，投资者应对千九初行情暂时采取观望的态度，等待市场重新恢复内生性上涨动能时再进行参与。

　　一目了然：

　　周二大盘呈现出震荡整理的态势，早盘受到钢铁股大幅下挫的影响，股指出现快速的下跌，午盘后在房地产和有色金属板块的上涨带动下股指回升，最终以平盘报收。盘面上看，房地产、有色金属和金融股表现较强，从大盘K线上看，股指开始受到上方的抛压，短期预计维持多空对峙的局面，周三继续看平。

　　汇阳投资

　　股指高位震荡有利后市行情发展

　　一、大盘走势：

　　今日上证综合指数开盘1889.53点，最高1897.41点，最低1862.93点，收盘1889.53点，涨3.22点。今天早盘沪指快速冲击1900点失败之后一度引发市场短线获利盘快速打压，导致股指放量下挫，不过随着银行股全面走强大盘快速回升，尾市翻红，沪指最终收出一根带较长下影线的十字星。

　　二、消息面：

　　1、土地信贷政策发威，宏观经济软着陆迹象显现。通过对山东省淄博市和河北省保定市为期一周的调研，我们认为本次宏观调控的政策措施是得当的，宏观经济运行有软着陆的迹象。

　　2、中小板发审上市大提速，排队候审现象将不复存在。自今年5月底恢复新股发行以来，中小企业板的发行审核驶入快车道，公司上市发审情况大为改观。

　　3、3G板块事家市场反应与测试同步。近期有关3G的消息不断见诸报端，媒体的热炒总是早于股票的热炒。当然，3G仍在酝酿之中，我们从TD测试进展、产业链成熟度、奥运时间倒逼以及海外3G建设加速等方面判断，尽管四季度很难肯定发放牌照，但预计将会释放较为明朗的信号，而这也正是近期3G股票躁动不已的原因。

　　三、个股观察：

　　今日市场中大盘指标股表现强于大盘，银行股表现较好。热点方面银行板块走势坚挺，煤炭股板块出现补涨行情，另外有色金属股也表现不错，铜业股全面启动，驰宏锌锗再创新高。两市个股中有400多只股票上涨，仅有保利地产1只非ST个股以涨停价报收；下跌股票有1000多只；下跌个股数量继续多于上涨个股。

　　四、分析预测及投资操作建议：

　　今天早盘沪指快速冲击1900点失败之后一度引发市场短线获利盘快速打压，导致股指放量下挫，不过随着银行股全面走强大盘快速回升，尾市翻红。我们认为市场震荡后将继续走高，热点将向纵深展开，投资者仍可积极做多，在操作上对短期涨幅较大的绩优个股可以逢高卖出，而中小板股票最近调整充分，投资者可积极关注一些成长性突出的个股。

　　博星投资

　　多空分岐加大 补涨股大唱主角戏

　　周二两市大盘惯性高开后，盘中震荡加剧，全天呈冲高回落走势。补涨股大唱主角，吸引了市场的眼球，也将市场人气维系在一定水平。短线来看，经过早盘的冲高，股指距离1900点仅3点之差，盘中抛压明显加剧，此区域的压力开始显现，日K线也再度收出冲高回落的阴十字星，显示出短线多空分岐有所加大，预计股指短线将维持高位震荡格局，为后市站稳1900点蓄积能量。

　　大盘冲高回落，银行股持续走强，成为两市涨幅最大的品种，而其它一线蓝筹股则出现上涨乏力的迹象，中国联通、中国石化、宝钢股份均出现冲高震荡走势，蓝筹股在经过短暂的震荡后，仍是大盘站稳1900点的重要力量。补涨股大唱主角，继钢铁股全线走强之后，近期其它防御品种，纷纷携量走强，汽车、高速公路板块也出现了恢复性上扬走势。今日盘中煤炭板块异军突起，成功实现板块轮动，恒源煤电、大同煤业、西山煤电等涨幅居前，成为市场一处亮丽的风景。目前该板块目前存在一个突破的迹象，后市仍将继续向上拓展空间，投资者逢低可适当关注。目前市场在经过半年报的业绩惊喜和股指期货推出预期刺激，主力机构正在逐步改变以往对周期性防御品种僵化的价值评估。另外，行业业绩拐点出现，钢铁、电力、汽车、高速公路这些收益型品种在具有良好防御性特征的同时，由于整体涨幅有限，在场外资金不断涌入下，这些板块也为近期市场的主打品种。在大盘高位震荡之际，蓝筹股价值重估进程仍将不断延伸，目前电力股尚未出现联袂的快速上行态势，投资者可逢低适量参与。

　　整体来看，短线大盘在挑战1900点的过程中，盘中震荡加剧在所难免，但整体的向下调整空间也较为有限，目前蓝筹股的补涨仍在不断延伸，其它大盘蓝筹股缺乏深幅调整的理由，下档均线的支撑仍在，短线大盘有望维持高位震荡格局，为成功站稳1900点上方蓄积能量。

　　华泰证券

　　关口十字星 千九暂遇阻

　　周二沪综指在早盘上冲至1897点后出现回落走势，全天中幅震荡运行，指数日K线为十字星，千九区域呈现一定压力。从指数走势看，依然保持上升势头，短中长期均线均呈多头排列走势，指数运行态势较为稳健。但从近期个股涨跌看，即使在指数上涨过程中，也经常会出现有将近三分之二股票调整的现象，市场全凭大盘蓝筹股在支撑指数向上运行。再从近期市场成交量看，在指数上涨过程中，始终没有形成有效的放量过程，而周二市场在震荡过程中出现了明显的放量，沪市成交量超过300亿，接近工行上市时的成交量。市场的这种走势使多空双方产生了较严重分歧，对于投资者而言，陷入了操作难、获得收益更难的被动局面，赚了指数赔了钱已经成为近期市场的常态，2003年的市场二八现象重现股市。

　　从周二市场板块个股动向看，开盘阶段首先是煤炭股再次成为市场多头用来支撑指数的重要棋子。与其他蓝筹股一样，因市场对其行业成长性存在质疑，煤炭股在今年市场中整体上涨幅度偏低。随着大盘蓝筹股在近期市场的轮番崛起，煤炭股也必然会成为部分资金青睐的对象。但从煤炭板块全天运行看，股走势不是很强，只有国阳新能、恒源煤电曾短暂涨停，总体呈现出冲高回落的局面。

　　当市场指数出现调整时，部分银行、有色金属、高度公路、电力、地产等大盘蓝筹股也成为多头调控指数的又一倚重力量。随着大盘蓝筹股在近期市场的轮番活跃，可以看到对大盘蓝筹股的投资无疑是吸纳过剩资金的最佳途径。今年工行、中行、以及国航等众多大盘蓝筹股的上市，已经成为众多资金流向的场所。在新上市大盘蓝筹股能够有效吸纳资金的带动影响下，市场中原有的大盘蓝筹股必然会成为过剩资金追逐的对象，将容纳更多的资金进行市场投资。大盘蓝筹股的上涨可以肯定鲜有中小投资者的参与推动，主要是机构投资者行为。

　　另外，周二军工板块在连续调整后有所企稳反弹。军工板块在今年市场中整体涨幅较大，主要得益于上市公司大股东资产注入的故事，但截止目前，这些故事基本没有兑现，可这并不代表军工板块活跃程度就此终结，毕竟国家对军费投入有较大比例增长，上市公司业绩还是有增长预期。近期军工板块的调整有超跌嫌疑，出现反弹属正常现象。

　　面对着市场重现2003年的二八蓝筹股现象，这应该不是一个简单的重复，可以看作是一个普遍的社会现象。如社会中20％的人集中了80％的财富，市场中20％的上市公司贡献了80％的利润，股市中20％的投资者赚取了80％的收益，二八法则几乎是很多社会、经济等领域中常有的基本规律。因此，今天看是蓝筹股成为其中的二，也许明天其他股票也会成为当中的二。关键在于如何应对市场的变化，成为股市中获得收益的二，即赚钱的少数。所以选择不选择蓝筹股并不重要，只要有能力总是成为市场的少数，就大大增加了获利的机会。

　　而且从目前股市基础看，随着股市制度性再造的成功，市场呈现长牛的特征越来越明显，主流热点将会越来越多，稳健增长型和高速成长型的上市公司将成为推动市场持续走强的主要动力。从三季度上市公司完全绩报可以看出，机构投资者持股结构调整显著，钢铁、汽车、交通运输等防御性较强的行业板块成为机构投资者的新宠，这也是这些板块个股活跃市场的重要原因。对与一般投资者来说，参照机构投资者的投资行为对于提高投资收益具有较大的作用，但这种参照并不是一味的复合，还是要根据股票所处不同行业的特性和不同市场价格，进行仔细筛选，并根据当时市场出现的主流热点及早决断，追涨杀跌式的投资方法很难获得较好的收益。

　　安徽新兴

　　冲高整理 强势未改

　　在反复收阳向上创新高，深沪大盘仍未改向上之势，沪指创1897.53点新高，具有攻击1900点的态势，尽管盘中市场作振荡整理，市场成交也呈放大之势，但后市股指收高形成带长下影的阴十字星，显示市场短期上攻意愿仍未改。从短期市场的运行上看，深沪两市大盘在反复保持强势向上的同时，个股分化特点更为突出，沪指仅200多只个股上涨而600多只个股下跌，显示出市场主流热点的相当集中，二八现象成为短期市场炒作的特点，而大盘保持强势向上的同时，又说明目前市场热点仍集中于指标股、绩优股上，大盘仅依赖于少数个股的上涨来推动股指向上，这对短期市场人气的集聚会有一定的制约作用。同时，市场跌幅榜中众多ST板块跌停，并有许多个股大幅下跌，形态破位并呈现连续下跌探底个股也较多，也反映出市场对绩差股的不认同和众多个股边缘化特点较为突出。技术上，短期深沪大盘保持长下影的上攻形态，使大盘短期有继续冲高的机会，而股指盘中振荡后收高，也反映出主力机构的做多意图未改，但大盘在突破运行通道上轨后受阻，未能形成加速上扬走势，也说明大盘上攻面临着较大的抛压，股指上攻仍需成交的进一步放大。由于短期股指运行仍维持向上态势，使KDJ值和RSI值等也进入钝化阶段，意味着短期股指尚有进一步上攻机会，但伴随各项技术指标不断钝化，市场运行也将进入上升行情的尾声，大盘短期将在反复上攻中构筑阶段顶部。因此，我们认为，短期深沪大盘有望进一步上攻，市场上个股分化特点更为突出，一批绩优个股机会较多。

　　操作上，目前投资者应适当注意风险，以短线炒作个股为主，短线选股可注意几点：一是选业绩成长性好、行业潜力大的个股；二是短线整固充分，具有走稳向上之势；三是盘口交投活跃，成交温和放大，具有启动上攻的要求。

　　联合证券

　　放量滞涨 多空分歧加大

　　经过连续的上攻之后，周二大盘高位震荡，上海综合指数最高上摸至1897点，离1900点仅一步之遥，两市成交量放大至480亿，成为近期成交量最大的一天，放量滞涨表明多空双方分歧加大。从盘面上看，在钢铁板块休整的时候，银行股成为挺住大盘的中间力量。此外前期连续下跌的次新股在保利地产涨停的带动下也整体反弹。

　　值得注意的是，尽管指数没有下跌，但是个股下跌的家数占整个市场的近70%，也说明最近一段时间如果没有抓住市场的热点，那么只能是赚了指数不赚钱，甚至是亏钱。建议投资者保持良好的心态，密切关注盘中的变化，短期谨慎为上。

　　国联证券

　　市场顽强 做多仍是主流

　　周二大盘深强沪弱，早盘在工行、中行为首的银行股带动下冲击千九关口，但运行到1897点后出现回落震荡，但下方支撑明显，大盘短线调整的空间有限；探低1862点以后，指标股在短线技术修整后带领大盘返身向上，收盘两市均翻红，由此可以看出蓝筹指标股的走势仍是大盘的风向标。盘面上个股涨跌比例分歧大，市场中的二八现象重现股市。中国石化、中国联通、宝钢股份等权重股短线调整对股指运行构成一定压力，不过金融股护盘积极，对于市场起到了一定平衡。热点方面，钢铁股经过连续上涨之后出现调整，而以煤炭、电力、交通运输等为主的诸多周期性板块正出现全面走强的迹象。特别是煤炭板块迅速崛起，大幅上扬，在一定程度上维持了盘面个股的活跃。

　　目前市场走得相当顽强，坊间虽有唱空言论冒出却也没能撼动大盘的强势，这一现象一方面显示出市场分歧在加大，特别是近期指数的上涨主要是靠指标股拉动，因此赚了指数不赚钱已经成为近期市场的常态，动摇了部分股民的做多信心；但同时相信随着股指期货的渐行渐近，股指在大盘蓝筹股价值回归的推动下，仍会保持进二退一的上升趋势。操作上投资者要明确后股改时代的市场虽然整体有所高估，但还是有不少板块维持甚至低于国际估值水平，仍然带有中国市场投资价值的特征，也是将来行情的领涨板块。发展中的中国市场未来的趋势是和全球市场全面接轨，而以全球化的眼光来看待中国市场，后股改时代的赢利模式将是估值套利，投资者仍可选择上涨幅度不大、有一定基本面支撑的个股提前布局。

　　国金投资

　　煤炭板块开始出现补涨

　　今日市场的消息主要如下：时隔两周之后，人民币终于重温了创新高的滋味。昨日，美元兑人民币汇率中间价7.8985元，较前日下跌95个基点，低于上月28日创下的7.8998元低点。人民币或将进入又一轮升值周期，这成为市场对昨日新高信号的解读，也引发了对其继续走高的预期。

　　中国工商银行今日公告，联席账簿管理人已于昨日悉数行使招股书所述的超额配售权，共53.08亿股H股，占H股初始发行规模353.9亿股的15%。目前，H股发行总股数已扩大至约407亿股。国务院国资委副主任邵宁6日表示，对于建立规范董事会的中央企业，国资委一方面要向董事会移交部分权力，不干预其职权；另一方面要建章立制规范与董事会的关系。权威机构统计专家江源介绍，目前我国工业呈加快普涨态势，前三季度，39个工业大类行业中，利润同比增长的行业又有增加，利润下降与净亏损行业进一步减少，预计全年工业利润同比增长29.5%%，增势强劲。

　　今日板块中表现强的板块主要上煤炭板块，在前期钢铁和有色都强有力的表现之后，今天煤炭板块一开始就出现了大幅上涨。不过，煤炭板块的认同程度明显没有前期拉升的钢铁有色高，一拉升，就明显的出现了机构的抛压。下午之后，前期的有色金融等板块又开始出现了拉升的走势。股指也开始止跌回升。从以上盘面来看，市场热点主要还是集中在三季度业绩表现较好的钢铁/有色等板块上面，由于三季度业绩公布已经有一段时间了，估计大盘会在目前点位稍微休息一下。

　　巨丰投资

　　震荡之后或继续走高

　　今日大盘惯性高开后一度上试千九压力，股指最高上行到1897.41点，随后由于中国石化等大盘指标股走软，股指出现回落，在下探到1862.93点后企稳，最终以十字星收盘，成交量323.6亿，同比明显放大。盘面上看，今日市场仍然是大部分下跌，虽然下午个股有所回升，但涨跌比例仍接近1：3，不过下跌表现仍以个股为主，短线大面积杀跌的板块并未出现，而热点表现却非常集中，银行、煤炭、有色金属成为今日市场中的明星，此外部分电力、港口、地产和交通运输股也有一定表现，而钢铁股由于近期连续快速上涨，短线出现调整应属正常。

　　短期来看，部分指标股涨幅过快，技术上仍需要修整，同时市场个股仍然存在分歧，预计股指在千九附近仍会有震荡，不过整体而言，市场的主要做多资金配合相当默契，而且步调非常一致，大盘震荡上升的格局将有望进一步延续，而银行、有色金属、航天军工、房地产以及大盘指标股等仍有望成为反复活跃的对象。