周末点睛

    S圣雪绒(行情,论坛)（000982）日前公告，由于公司、控股股东圣雪绒集团与北京润丰房地产开发有限公司在具体操作方面未能达成一致，三方决定自11月13日起终止三方的股权转让、重大资产置换及股改合作。

    按照S圣雪绒(行情,论坛)的计划，年底前公司的股改和清欠来个“一勺烩”，而掌勺的正是北京润丰。根据三方10月19日达成的一揽子合作意向，S圣雪绒(行情,论坛)拟先将资产、债务和人员打包置入圣雪绒集团，然后用以此取得的对集团的债权去换取北京润丰的优质资产，而北京润丰则再用上述债权外加点现金去换集团对S圣雪绒(行情,论坛)的控股权。

    如果仅从方案本身来看，设计不可谓不精巧，结果不可谓不共赢。S圣雪绒(行情,论坛)以“净壳”之身装入炙手可热的房地产业务，圣雪绒集团了却股改和清欠两块心病，而北京润丰也算低成本借壳上市。即便是小股东们，也能从消息公布后S圣雪绒(行情,论坛)连续拉出的四个涨板中分上一杯羹。

    不过，多方共赢，却不一定是各方都赢。该方案对S圣雪绒(行情,论坛)的债权银行来说，却无“赢”可言。S圣雪绒(行情,论坛)的债务，大多是由于集团自身经营困难无法还贷而被银行转到S圣雪绒(行情,论坛)头上的，或者说原本就是集团的债务。如今，三方设计了个方案，绕个圈子又想把这些债务重新转到集团那里，想来银行是不会同意的。

    如此，方案半途夭折，当在情理之中。而且，如果股改和清欠想“一勺烩”，也殊非易事。（韩万宁）