上证指数周一收盘站上2000点，市场为之欢呼，但个股依然呈现“涨少跌多”的结构性牛市特征，沪市全天上涨个股家数为302家，而下跌家数达到509家。深市的情况也较为相似。不少投资者依然有“赚了指数不赚钱”的感慨。

2000点给部分投资者带来的是“恐高”，而对于把握住金融、地产、石化等龙头股的投资者而言则是市值的不断提升。

　　“东边日出西边雨，几家欢乐几家愁”，市场似乎在与投资者开玩笑，一些不敢买的股票股价不断创出新高且似乎有“天高任鸟飞”的感觉，而一些看似安全的个股却有破位下跌的迹象。而从近期的市场表现也可以看出，不少投资者正对表现不佳的品种进行战略性减持而加入到追逐热门股的行列中来。

　　随着股指的不断上扬，个股的估值水平也在不断提升，三季度业绩的大幅增长在增强了投资者信心的同时，也使得后市的预期收益率降低。不过，目前市场上依然有近300家公司的动态市盈率在20倍以下，这些估值水平相对较低的个股将成为资金流向的主要品种。随着股指的不断上扬，后市行情的演绎也将更加复杂，笔者认为，后市行情演绎呈现以下几大特征。

　　一是市场依然呈现结构性牛市特征。今年是大牛市已经不容置疑，而随着个股的普涨行情淡化，股价的结构性表现特征将更加明显。缺乏主流资金关照的品种后市仍有进一步调整的可能，而一些强势品种仍将创出新高。

　　二是与周边市场的联动性增强。港股、道指等杰出表现是A股市场不断走强的外在动力，如招商银行H股的股价在牵引着A股股价不断走高。QFII以及基金等机构投资者对于周边市场有较强的敏感性，一旦周边市场震荡，则A股股市也有出现震荡的可能。港股等指数的表现将对A股走势有较大的影响力。

　　三是资金将继续向优势企业集中。投资股票的目的主要是为了获取投资收益，由于当前A股市场上10％的企业的贡献了50％的利润，这也将使得上市公司中的这10%获得大多数资金的关照。而其它一些业绩较差的公司股价依然有被边缘化的风险。

　　而从市场运行趋势来看，震荡走高应仍将是市场主流趋势，市场热点的轮动将推动股指震荡上行。但随着指数的走高，投资难度也相应加大，个股估值水平的提高也使得投资机会选择的空间减小。笔者认为后市可采取以下投资策略：一，选股能力弱的投资者可采取购买基金的方式来获取较高的投资收益。一些指数化产品是一些看好指数的投资者选择的重点。从实证研究的结论来看，能够持续跑赢指数的基金毕竟是少数，傻瓜型购买指数型基金或许是较好选择。二，依然要把握市场主流。今后市场的结构性分化将依然持续，而资金对于个股的选择将更加挑剔，这将决定一些缺乏主流资金关照的品种仍有被抛售的可能。从近期的市场环境来看，人民币升值带来的金融地产价值重估概念依然值得关注。三，从估值水平出发，选择较为安全的投资品种。从近期的个股表现可以看出，概念股、题材股被抛售，表现优良的钢铁、石化等均具有市盈率水平较低、盈利能力强的特征。投资者仍可采取PE、PEG等方法对公司投资价值进行评估，“轻指数、重个股”将是较长时间内的投资策略。