11月20日，行业龙头福耀玻璃宣布，将向高盛集团旗下收购基金定向增发1.1亿股，募资8.9亿元。一天过后，美的电器称将有重大事项公布，宣布停牌。据信美的电器的停牌，亦与向高盛定发增发有关。

　　高盛、凯雷、华平、德州太平洋（TPG，新桥投资的母公司），这些活跃在中国的外资并购基金（Buy-out Funds），到底筹了多少钱在中国搞并购？他们关注中国企业真的只是因为“豪赌人民币升值”么？带着这些问题，本报记者昨日采访了一位与外资收购基金高层关系密切的资深并购市场人士。

　　流动性过剩催动并购潮

　　今年外资并购基金在中国的动作远大于以往年，“这是一个全球性的因素所导致的，也就是资本流动性过剩”，该人士说。

　　该人士分析说，全球资本过多，没有合适的投向，所以到处找出路。有调查机构公布，截至目前，今年全球企业并购额已高达3.46万亿美元，创了历史新高。这其中，很大一部分并购交易，是由私人股权投资基金来完成的。而“收购基金恰恰是融资能力最强的私人股权投资基金”，他说。

　　该人士还指出，人民币升值，可能是外资收购基金今年在中国展开很多收购的原因，但显然不是主因。因为欧洲今年的并购交易量也高于往年。全球资金泛滥，这才是引爆中国并购浪潮的根本原因。而且，欧美银行利率低，收购基金去银行借钱容易，这也是一大原因。

　　控股权是焦点之一

　　相比华菱管线、华新水泥，先后被外资参股和控股的案例，凯雷买徐工机械、高盛投福耀玻璃存在本质上的不同。前者的并购方都是相关行业的产业投资巨头，而后者则均来自收购基金。

　　对此，上述并购业内人士指出，华菱的并购与最近的两起并购有很大不同。前者的收购方谋求控股权，与其本身的经营形成互补。后者主要是财务投资。后者最优的策略，应该是参股，而非控股。

　　凯雷收购徐工，障碍不断，现在仍搁置，原因在于它一开始想控股。而高盛收购福耀玻璃，只通过定向增发，购入10％左右的股权，这个阻力就小很多。美的电器，也是这样给高盛的。

　　该人士分析说，一方面，卖股权的无非国企或民企，他们所以引入战略投资者，是出于融资等方面的考虑。要让他们出让控制权，国企很难，民企也很难。国企的难，难在体制和观念。民企的难，难在大部分民企，仍处于第一代创业者的控制之中，“他们不愿意卖掉自己的孩子”。

　　收购基金日趋活跃

　　上述人士还透露，他所接触的已经进入中国内地的收购基金，主要有高盛、华平、凯雷、贝恩资本、德州太平洋这几家。KKR和黑石，已经在香港设了办事处，正随时准备进内地。

　　“活跃在内地并购市场的外资收购基金，每家都有十几、二十亿美元的资本。”而且，不包括它们投房地产的。像高盛，它投房地产，是由其旗下专门的房地产收购基金来完成的。

　　该人士表示，总的来讲，外资收购基金拿了大概100亿美元在中国买股权，包括上市公司和非上市的。不超过100亿美元。“这个数字看上去很大，但实际上，只是私人股权投资基金在全球投资的一个零头。”

　　部分外资战略入股上市公司一览

　　股票简称 入股方式 入股数量

　　（万股） 入股价格 是否

　　控股 募资用途

　　华新水泥 非公开发行 16000 不低于基准价120％ 是 建设水泥生产线等

　　阳光股份 非公开发行 12000 不低于基准价105％ 是 投资房地产项目等

　　隧道股份 非公开发行 6568.0971 不低于基准价90％ 否 对子公司增资等

　　苏泊尔 协议受让＋

　　非公开发行＋

　　要约收购 2532＋4000

　　+未知 18元（非公开发行） 是 三个生产基地项目建设

　　福耀玻璃 非公开发行 11127.7 8元 否 偿还银行贷款等

　　美的电器 非公开发行 不低于6303 不低于9.09元 否 未知

(责任编辑：铭心)