不知道是喜还是悲，关于股市的每则报道都印证了央企的强势，从二八现象到“大型国企入市力度加大”，都在印证市场发生的巨大变迁：中国资本市场试点已告终结，中小企业退出了中国资本市场游戏的主流舞台，我国资源配置已经不可逆转地向大型企业倾斜。国退民进尚未划上休止符，国进民退业已登场———连中国市场经济最发达地区之一的浙江绍兴轻纺城的最大股东，都换成了当地政府。

　　资本市场正是实体经济的晴雨表，我国的实体经济领域也是央企为王。北大金融学教授Michael Pettis给沉浸于央企上市公司受到热捧喜悦之中的人当头棒喝：“投资者并非是真的认为这些资不抵债的银行会出现明显改观。相反，他们将赌注押在了中国经济的迅猛发展上。”

　　不管是亚当·斯密的分工和市场扩展理论，熊彼特关于企业家的追求企业无限扩张的资本主义精神理论，还是诺思的私有产权与现代经济组织结构理论，立足点之一是为了减少交易成本提高生产效率。如果出现相反的指向性，交易成本居高不下甚至日渐高昂，企业产权界定模糊引发法国式的第三阶层的反弹，那么，所谓经济崛起恐怕只能是昙花一现。

　　观念的争辩不应僵化，我们无法先验地判定央企与民企孰优孰劣，而只能根据关键性指标来看企业究竟是否带给了我们所需的效率，以及随效率而来的分配体制。

　　有一组数据可供佐证。根据国资委的统计，今年前7个月央企实现利润4967.5亿元，同比增长15.2%，增速比一季度和上半年分别加快8.6和1.4个百分点，但由于成本增速快于收入增速，国有重点企业整体盈利能力降低，成本费用利润率9.7%，同比下降0.4%；主营业务利润率17.7%，同比下降0.7%。人工成本之高以中移动为例，2005年11.2万人花掉了136.7亿元的人工成本，人均12.36万元。正因为顽疾难治，国资委严厉要求2007年央企进行成本费用预算，尤其是人工成本预算适当予以控制，压缩预算开支，经营效益下滑的企业，不得扩大人工成本预算规模。

　　央企资产回报率有多高？仅举一例———央企“标兵”国家电网公司资产总量是11115.4亿元，2005年实现利润143.9亿元，同比增加44.9%，截止2004年，负债7344.7亿元，总资产回报率只有2.63%，人均利润为1.1万元。

　　加上央企核销的资产损失，2003年共计核销损失达4000多亿元；2004年中央企业清产核资共清出各类资产损失高达3521.2亿元———成本、核销资产损失、在银行的可疑贷款抵销了利润。在此情况下谈央企的高回报率、谈集中优势兵力拉动经济似乎有些可笑。但我们也确实同时看到央企储蓄率居高不下，与政府储蓄成为我国储蓄率居高不下的双驾马车。国企借实体行业的巨无霸优势成为资本市场的生力军，成为善舞一族。天知道两年后中国的资本市场会发生什么变化。

　　每个国家的发展路径各不相同，机遇不同路径不同规模不同，但有一点是共同的，就是经济发展主要依靠的市场主体必须拥有高效率，并且有可靠而稳定的制度保证高效率企业可以获得大部分社会资源。长期浪费社会资源的后果是各种性质的企业矛盾日益激化，各个阶层矛盾的激化。如法国市场文明正待崛起之时，资源滚滚流入不创造价值的第一第二等级，葡萄牙、西班牙无不如此。虽然日本大公司效率高、创新能力强，社会仍然因为资源的部分错配而进入失落的十年。

　　国资委正在通过外部董事制度、《中央企业效能监察暂行办法》等力促央企效率的提升，他们在做一项尚未见有成功先例的艰苦工作。希望他们尽快成功，因为这关系到国家发展的根本。此时那些不可救药的乐观主义者应该暂时停止一下吆喝，等到央企效率上去了再谈崛起也不迟。

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(责任编辑：崔宇)