前日香港恒指暴跌564点的负面效应在昨日A股早盘充分体现，但随后大盘的止跌回升直至翻红收盘，沪深300指数盘中最高见1672.91点，再创历史新高。个股高活跃度的再一次体现也充分说明，A股的强势格局不会因为周边市场的短期波动而改变。

　　A股处“多米诺”尾端

　　昨日早盘的大幅低开，被市场归咎于近期周边市场的下跌，尤其是前日港股的暴跌。其实周边市场的下跌并不是前天刚刚开始的，梳理链条后可以发现，A股处于这种多米诺骨牌效应的尾端，而投资者认可的简单逻辑就是“美股-港股-A股”。

　　道琼斯指数11月27日大跌后，才导致周边市场下跌吗？其实不然，日经225指数早在10月24日摸高16901.53点后便逐级下行，11月27日探低15615.56点，阶段跌幅高达7.61%，而巴黎CAC40指数、法兰克福DAX指数、伦敦金融时报100指数等，也都不是在道琼斯指数11月27日大跌后才出现下跌走势的。

　　有意思的是，恒生指数和国企指数在11月23日便触及阶段高点，同日也恰好是沪综指摸高2071点的日子。那么，前日港股的暴跌以及昨日A股的大幅低开，只不过是对近期周边市场，尤其是美股11月27日大跌的一种集中宣泄罢了，只是在简单逻辑上依旧遵循“美股-港股-A股”的顺序。而美股、港股的依次企稳似乎对A股昨日走好有所帮助。

　　A股环境“这边独好”

　　美股下跌基本上是由于美元指数的屡屡破位所引起，再加上美国经济引擎明显减速，使得市场对于美联储明年3月降息的预期增强。那么，美股乃至港股的阶段波动就一定会影响到A股的长期趋势吗？显然不是，因为环境不同。

　　首先，美元“一落千丈”推动人民币汇率加速上行，而“升值”一直是目前乃至明年推动A股上升的主要力量之一，从这层意义上看，利空美股的因素也是利多A股的因素。

　　其次，美国制造业产量增幅下降，房地产、消费行业面临严重衰退，而这些似乎又与中国正好相反。有专家提出，明年净出口和投资两驾马车可能减档降速，不过总体增长格局不会改变，至多使得GDP增速比今年回落1个百分点左右。

　　即使是9%，我国的经济增速也不可与美国相提并论，更何况假如我国经济增长速度在明年出现增速减缓的迹象，那么产能的释放必然要求市场的扩大，由此导致出口冲动继续扩大，那么资金流动性充裕的情况相较今年会更加突出。

第三，美元资产的“贬值”会令资金从美股抽身，但换个角度思考，追求边际收益最大化的热钱会放弃正在“升值”的中国资产吗？答案显而易见。国企指数在前日下跌4.47%后昨日反弹3.30%，力度明显强于恒生指数（下跌2.94%后反弹0.76%），国际资金着眼于能够体现升值溢价的人民币资产的步伐难以停止，A股显然会持续受益。

　　多看看大象身后

　　国际大投行对银行股评级的下调，令众多资金平仓，很大程度上拖累了近期的港股，也影响到了目前A股市场权重最大的银行板块。不可否认，现在不少指数变成了“大盘股”指数，甚至是“银行股”指数，但投资者要清醒地知道，指数可以属于银行股，但银行股绝不代表市场全部。

　　昨日可交易的1288只个股中有720只上涨，占比为55.9%，而且涨幅前列的不少股票均创出了新高，这再一次证明了“牛市不仅仅属于大市值个股”的观点。从涨幅较大个股来看，消费、航天、科技、农业、医药、有色、水泥等板块均有个股上榜，其特点似乎有共同之处：没有类似银行股那样能与成熟市场相衡量的估值标准。这从一个侧面提醒投资者：大象背后并不是没有好的品种，不同板块的不同个股需要不同的估值标准去衡量，二线蓝筹接棒大市值个股并非一句戏言。

　　A股近期被外围市场“撞了一下腰”，也难以排除后期再被“闪一下”的可能，不过投资者还是应该立足于我国市场的现实大环境，以及行业板块的不同小环境去设计投资计划，只要A股牛市的造血机器依旧完好，那么恐怕即使市场被其他因素“擦破皮”，也难以伤到A股的“筋骨”。

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(责任编辑：王燕)