申银万国基金研究小组

    历史业绩表现优异

    招商先锋基金作为招商基金旗下的一只混合型基金,自成立以来给投资者带来了丰厚的回报。

根据万德最新数据显示,截止到今年11月22日,招商先锋基金06年以来的净值增长率为77.3%,而同期基准指数收益率仅为48.9%,表明其为投资者创造了28.5%的超额收益。

    根据晨星基金排行榜的相关数据,截至11月24日,招商先锋基金在同类型基金中,今年以来和最近一年的总回报率均位居第8位,分别达到了79.52％和87.02％；而最近6个月以来的总回报率则排名第7。

    未来业绩值得期待

    优秀基金经理担纲。本基金经理张冰先生,毕业于浙江大学,获得管理工程硕士学位,证券从业经历12年。1994年起在招商证券工作,曾担任过研究发展中心高级研究员和资产管理部投资经理,2002年进入招商基金。多年的证券从业经历,使其不但对中国资本市场有一个深入的理解,而且在资产管理、行业与上市公司研究方面具有丰富经验。

    张冰先生同时管理着招商基金旗下另一只股票基金———招商优质成长基金。成立于去年11月17日的招商优质成长一年来的总回报率高达113.79％,今年以来的总回报率达到107.22％,在同类产品种位居第8。

    股债搭配、进退自如。招商先锋基金投资组合中股票投资比例为35-80%,债券投资比例为20-65%。由于该基金股票和债券资产配置比例变动范围较大,赋予了其“进可攻、退可守”的灵活性。在预期股票市场走牛时,通过加大股票投资比例,为投资者获取更多的超额收益；相反,在不看好股票市场时,通过加大债券投资比例,来降低风险,为投资者获取较为稳定的投资收益。

    挖掘高成长性且价值被低估的股票。招商先锋基金一直秉承价值投资理念,力图挖掘成长性良好、同时价值被市场低估的股票。在选股方法上,采用了外方股东荷兰投资引进的投资技术,包括投资时钟和市场量表的资产配置技术、PFG数量化筛选模型和SRS股票分析系统。成长性股票具有巨大的想象空间,在牛市中为投资者所不断追逐。通过考察中信成长指数和中信价值指数,我们发现2006年以来成长指数上涨了89.6%,而价值指数仅仅上涨了64.2%,这也表明了牛市中成长性股票更加容易受到投资者追捧。

    风险收益特点

    较低风险-较高收益。通过对招商先锋基金最近一年的净值波动率进行测算,月度净值波动率为18%,在所有混合型基金中处于偏低水平,从而说明了其投资风险在同类基金中处于相对较低的位置。而其最近一年的净值增长率为81.4%,06年以来净值增长率为77.3%,在所有混合型基金中处于中上游水平。综合来看,该基金属于较低风险-较高收益水平,未来业绩值得期待。