中央国库现金管理商业银行定期存款第一单中标利率2.70％

　　本报记者 张曙东 北京报道

　　周三，2006年中央国库现金管理商业银行定期存款（一期）的中标利率为2.70％。针对这一结果，市场人士的解读有着较大的分歧。

　　根据相关规定，各期中央国库现金定期存款招投标采用单一价格（荷兰式）方式招标，招标标的为利率，最低中标利率为当期中央国库现金定期存款利率。

　　本次招标为实行国库现金管理以来的第一单。跟许多创新金融产品的定价一样，招标之前商业银行在研究定价基准时就出现了分歧。交易员们反映，从商业银行角度来看，本次定期存款招标属于资金来源方；市场上有很多价格可以作为参考依据，如商业银行定期存款、国债、金融债、央票、回购等等。

　　招标结果出来以后，记者采访了诸多业内人士，得到的回答基本上可以分为两类：大呼“出乎意料”和笑言“基本正常”。而这也凸现了目前商业银行对定期存款招标定价的分歧。而且有一些交易员表示，由于投标利率过低，在本期招标中落空。

　　某大行交易员表示认为，从套利的角度来看，2.7%明显偏高。商业银行中标定期存款后，将要上交9％的存款准备金，而这部分的资金的收益率只有1.89％。除去这一块，在不考虑税收的情况下，资金的运用收益率要在2.78％左右。而从现在市场的情况来看，该收益率要求是相当高的。他认为，利率如此高的原因可能是临近年末，一些存款规模较小的机构为了增加存款规模而积极投标，而大行并不缺资金。

　　但是，一股份制银行交易员则表达了不同的看法。“结果符合预期啊，你觉得不正常么？”他如是反问记者。他认为，从本期定期存款招标的条款设计来看，中标商业银行要按规定比例向财政部质押足额、有效的自营可流通记账式国债，并采用市场化的定价方式，而且本期招标的参与者与回购市场的主要参与者是相互连通的，这使得本期定期存款招标与质押式回购更接近。从金融市场无套利均衡的角度来看，本期定期存款招标结果基本正常。

　　此外，一些券商债券人士表示，从最终的定价结果来看，主要还是参考货币市场回购利率，而且这可能是近期资金面发生变化的一个信号，新股发行引起的资金面趋紧和年末资金需求量较大使得一些银行开始广积粮草，而本期定期存款正好可以覆盖元旦和春节两个资金需求高峰期，这也使得一些商业银行投标踊跃。

　　下周三，财政部将发行3月期国债。交易员们表示，国债发行的定价主要参考二级市场水平，因此肯定到不了2.7％的水平，“前后一周，财政部可以吃不少点的利差呢！”当然，财政部和央行在操作中央国库现金管理商业银行定期存款时，主要还是出于规范中央国库现金管理、加强财政政策与货币政策协调配合的需要。(中证网)

(责任编辑：谢剑)