航天军工行业是一个比较特殊的产业，具有两个重要的特点：其一是行业的相对垄断性，其二则是行业景气的可持续性。随着国家政策上对航天军工产业扶持力度的加大，其巨大的发展机遇也将逐步显现。我们认为航天军工板块存在实实在在的、来自于实际业绩支撑的投机机会，而不仅仅是概念性的炒作。

　　航空工业面临重大的发展机遇

　　2006 年1 月14 日，国防科工委宣布，十一五期间，航空工业将以支线飞机为重点；2006 年2月9日，国务院发布《国家中长期科学和技术发展规划纲要》，确定了未来15年内力争突破的16个重大科技专项，其中包括研发大型飞机和载人航天与探月工程；2006 年3月14日，总理温家宝在十届全国人大四次会议上宣布，我国将在十一五期间适时启动大型飞机研制项目。一方面是国家对民机发展的支持，另一方面是国家对军机研发新型号的要求，我们认为，目前我国航空工业面临重大的发展机遇，处于历史转折点。

　　白皮书把航天事业提到国家战略的高度

　　2006 年10 月12日国务院新闻办公室发布了《2006年中国的航天》白皮书全文。白皮书把航天事业提到国家战略的高度，提出将发展航天事业作为增强国家经济实力、科技实力、国防实力和民族凝聚力的一项强国兴邦的战略举措，作为国家整体发展战略的重要组成部分，保持航天事业长期、稳定持续的发展。

　　根据白皮书，中国政府将继续加大航天投入，未来中国的航天事业仍将保持快速。随着航天事业产业化进程的加快，我国航天工业的两大集团航天科技集团和航天科工集团的相关产业将不断进入其旗下的上市公司，长期来看行业将蕴涵巨大的投资机会。

　　诸多因素提升军工行业业绩

　　从短期来看，1）国防支出的持续增长、2）航空国际转包业务的增长、3）大股东优质军工资产注入以及4）集团整体上市等四个因素将给相关军工企业带来较大的业绩增长空间。

　　长期来看，1）国防工业改革的深化、资本市场制度环境的改善以及国有企业绩效管理的完善，将提升军工企业的运营效率；2）军工企业是制造业中自主创新能力最强的子行业，民品业务将极大受益于军民一体化带来的企业内部技术知识共享，不仅提升民品技术竞争力，还有望开拓新的民品业务；3）国防工业整体实力的增强以及国家对军工贸易观念的改变，部分军工企业将受益于军品出口的增长。

　　行业垄断性被市场长期看好

　　航天军工行业是一个比较特殊的产业，其相对的垄断性以及景气度的可持续性使之被目前市场中主流资金极为看好。航空航天产业是典型的高技术壁垒、高成长领域，也是自主创新密集的领域。行业内的投入大、周期长、增长持续性强让部分相关的上市公司占尽先机。

　　业内多数上市公司背靠强大股东

　　股改之后，很多航天军工的上市公司中大股东持股比例已经低于50%，由于航天的特殊性，大股东将确保对公司的绝对控股。如东安动力与洪都航空同出军工豪门，公司第一大股东是实力雄厚的中国航空科技工业股份有限公司，该公司是目前中国唯一一家具有开发和批量生产能力的直升机制造商，作为我国航空科技的中坚，为公司带来了发展空间和技术支持。而洪都航空的控股股东江西洪都飞机工业的大股东同样也是中国航空科技工业股份有限公司公司。

　　军工资产整体上市带来持续的投资机会

　　当前，我军装备建设正处于一个新的历史起点阶段，要做到又快又好地向前发展，国防科工委下属的十大军工集团内部、甚至是大军工集团之间仍须进行新一轮大规模的资产重组。目前，军工企业将面临二次改革和新一轮资产重组，实现专业化格局。新一轮军工资产专业化整合正在加速，各大军工装备集团以专业化生产原则整合旗下资产，部分军工资产有选择注入上市公司或实现整体上市，为军工装备制造业上市公司带来投资机会。

　　建议关注：

　　1、关注重点发展六大方向的优势企业，包括航天工业领域的火箭股份和中国卫星，航空工业领域的西飞国际、洪都航空、哈飞股份和成发科技，船舶制造领域的沪东重机、广船国际和江南重工和电子工业领域的航天电器等。

　　2、关注民品领域的优势企业，包括长安汽车、北方股份、晋西车轴、航天信息、中兴通讯、宝钛股份和湘火炬等。

　　3、关注有军工资产注入预期的公司，包括航天晨光、航天长峰、贵航股份、航天通信、S*ST宇航、四创电子和力源液压等。

　　4、关注民品资源的整合，包括航天机电、风帆股份、新华光和北方天鸟等。