公司06年到07年一季度之前将完成北京约40万用户的免费送机顶盒、有线电视数字化整体转换工作。以每机顶盒450元计算，公司投入约为1.8亿元。

　　公司在启动数字电视整体平移的关键时刻获得2.5亿元的所得税免征优惠将极大地起到覆盖部分整体平移成本的作用。根据政策，公司未来还将获得针对数字电视用户收入的营业税减免。而随着数字电视平移的深入进行，不排除公司还获得其他补贴的可能。

　　由于公司刚开始整体平移，用户数量较少，其数字电视的盈利模式还不十分清晰，短期公司将依靠用户挖潜和拓展宽带用户来促进收入的提高，同时也积极承揽奥运工程和政府上网工程收入。随着数字电视用户规模增大，基于视频的增值服务模式也将趋向成熟。总体上我们仍然认为，歌华有线作为有线网络行业中的佼佼者，其发展前景还是比较乐观，即使在未来有竞争、资本开支增大的情况下，相信其在相当一段时间内有线网络行业的龙头地位还是会比较稳固。从未来3年来看，即将展开的数字电视整体转换和奥运会开播数字电视将实实在在地提升公司的长期投资价值，这些变化符合消费升级的基本发展趋势。我们预测06-08年公司每股收益为0.53、0.63和0.71元，维持增持评级。以08年动态市盈率35倍计算，6个月目标价为25元。

(责任编辑：吴飞)