基于与DSM合作进展顺利等假设，海通证券研究所王友红判断华北制药（600812）未来三年盈利将出现向好趋势。公司处于转型期，未来发展值得看好，给予“买入”的投资评级，6个月目标价3.60元。

　　王友红认为，与DSM的合作有利于公司实现稳定的盈利水平。荷兰DSM是欧洲最大的原料药生产企业，其在青霉素和维生素领域具有较大的技术优势和市场优势，掌握着这些产品的高端市场。近年来，国际原料药产业向中国和印度等发展中国家的转移速度明显加快。华药与DSM的合作正是在这样的大背景下产生的。DSM选择华药出于成本和市场的考虑，而华药与DSM合作将提升自身的盈利水平和抗风险能力。预计未来DSM将放弃在欧洲生产原料药，并把市场转让给华药等企业，公司未来的盈利前景值得看好。

　　王友红表示，转型将推动公司实现再次辉煌。华药是我国历史最悠久的制药企业之一，曾经创造过辉煌的成绩。但近年受产品结构、经营模式以及历史问题等不利因素的影响，公司的发展速度和盈利能力低于行业平均水平。与DSM合作将帮助公司实现业务结构的转型：原料药业务在合资公司的经营将大大改善，公司将把更多精力投向新产品和制剂的发展。公司在免疫抑制剂、新型抗生素等领域的研究开发水平较高，产品储备较好。公司已经有3个产品通过FDA认证，9个产品在做COS认证。此外，公司正在建立满足FDA要求的制剂生产车间，并准备通过相关认证，实现制剂出口。