烟台万华（600309）宣布其大股东中国信达资产管理公司于06年12月20日已将所持有的万华华信全部9.54%股权转让给华力热电。转让完成后，万华华信的股东仅有华力热电和万华合成革集团，它们分别对万华华信持股24.58%和75.42%。与此同时，万信投资和万诚公司将分别对华力热电持股43.71%和21.86%。

　　通过简单计算可知，管理层对烟台万华所持股份从124万股到994万股不等，预计管理层将通过向烟台万华股东派息来支付其持有股票的成本。这意味着烟台万华的每股派息将达到0.5元人民币，股息率将高于2.2%。由于建筑节约拉动需求，预计06年至08年间烟台万华盈利的年均复合增长率将达到34%，长期发展情势乐观。此外，中国政府鼓励高新技术企业的发展，公司将从有利的税收政策中获益，因此烟台万华的盈利很可能高于市场预测。最重要的一点是，管理层在完成对烟台万华的间接持股后，由于利益与公司更加统一，将更专注于公司的发展和建设，这也将成为公司长期发展的动力。

　　中银国际分析师倪晓曼认为，考虑到公司的净资产收益率为28.6%，高于同业，可给予25倍的市盈率和06年0.703元的每股收益，该股目标价格为31.2元人民币。维持“优于大市”的投资评级。

(责任编辑：吴飞)