凯基证券：新安股份 有机硅业务和草甘膦业务表现强劲

　　有机硅业务将大幅成长

　　在全球范围内，有机硅行业的景气将持续到2008年；而在中国市场直到2010年，有机硅一直处于供不应求的状态。新安股份是国内三大有机硅厂商之一，目前有机硅单体的产能为10万吨/年，新的产能为10万吨/年的装置于2007年底投产后，公司有机硅产能将翻番，从而使有机硅业务呈现大幅成长。

　　草甘膦业务的盈利能力高于预期

　　草甘膦是公司的两大主要业务之一，2006年估计贡献46%的营收。草甘膦是一种主要用于转基因作物的除草剂，由于全球转基因作物的种植面积持续增加，全球草甘膦的需求旺盛，草甘膦价格的上涨幅度超过我们原先的预期，新安股份草甘膦业务的获利能力也是高于预期，我们估计2007年草甘膦价格会相当坚挺。

　　估值具有吸引力，继续建议「增持」

　　我们预估公司06-08年EPS分别为0.95元、1.15元和1.60元。公司计划增发5,000万股，我们根据摊薄后的07、08年平均EPS的18倍推出公司的目标价为21.1元。维持「增持」建议。

(责任编辑：吴飞)