航空公司短期难享油价下跌好处

　　油价的涨跌总能引起投资者的高度关注。虽然对于国内航空公司来说，航油价格的操控权并不在自己手里，但随着国际油价近期的快速下滑，这种下滑必将影响到国内航油价格。分析人士认为，国际油价的下滑是促使近期航空公司股价加速上扬的主因之一。

　　航油价格短期难下调

　　经历新年过后近10％左右的下滑后，昨日国际原油价格继续下跌，亚洲电子交易时段下午6点54分WTI原油价格比前一交易日下跌99美分至55.10美元/桶。此前，国际油价一度跌破55美元至18个月的低点。至上周五，国际油价才出现技术性反弹，收盘时纽约商品交易所轻质原油2月期货收于56.31美元，但仍然较2006年收盘时61.05美元下跌近5美元/桶。

　　事实上，国际油价自去年7月份达到78.40美元/桶后就开始稳步下滑，但因为仍然在高位运行，2006年国际原油平均价格在68.50美元/桶左右，同比2005年上涨21.26％。与国际油价稳步下滑不同的是，由于国内航空公司所用航油70％－80％的份额都由中航油控制，航空公司对航油价格实无发言权，为此虽然国际原油价格在下跌，但据知情人士透露，国内航空公司获得的航油价格依然是在去年7月份中航油定下的6310元/吨。

　　不过，直接受益国际油价下跌的是这些航空公司的国际航线，由于国际航线有绝大部分的航油可以在国外购买，这些国际航线得以享受下跌后的国际航油。航空公司另外一个直接受益的是燃油附加费，随着2006年燃油附加费的上调，有分析人士统计国内航空公司在去年征收的燃油附加费就可能达到70亿元左右。比如，S南航（600029）就在近日的股东大会上表示，2006年预计燃油附加费收入在17至18亿元，按照目前燃油附加费的标准，S南航预计2007年燃油附加费的收入将达到40亿元。燃油附加费成为国内航空公司弥补因高航油价格造成亏损最重要的一块收入。

　　油价下滑是长期利好

　　虽然国内航空公司可以从燃油附加费中获得一大块收入用于弥补高航油价格造成的亏损，但分析人士指出,航空公司依然对国内的航油价格不堪重负，几大航空公司盈利一直不佳。而导致中航油高油价因素除垄断地位外，此前国际油价高涨是最主要的原因，如果国际油价持续下跌，中航油下调航油价格势在必行。

　　中信证券分析师马晓立认为，如果国际油价在2007年不出现大的上涨，2007年航空公司业绩将会有良好表现，行业景气向好、汇率坚挺也是另外两个支撑因素。中投证券分析师李磊也坚定看好2007年航空公司业绩，他认为随着国际油价的企稳及人民币升值加速，行业扭亏希望大增，预测2006年全行业实现盈利10亿元，同比扭亏增加盈利26亿元。