估值分歧难掩牛市激情

　　本周Ａ股市场出现了宽幅震荡的走势，本周一缩量暴涨，上证综指大涨4．74％，但在本周三却因为地产股的暴跌引起了上证综指的急跌，跌幅为1．94％，周五又出现放量走高的阳Ｋ线，Ａ股市场的牛市特征昭然若揭。

　　热点转向

　　本周盘面最大的特征就是市场的热点发生了重大的改变，在三季度成为基金重仓股且在四季度主流热点的地产股在本周受到土地增值税的政策影响，虽然不少上市公司纷纷发布公告称土地增值税的影响力度并不大，但是主流资金却从中解读出土地增值税背后的含义——宏观调控预期强烈，所以，与宏观调控相关的产业链——地产、银行、钢铁、水泥等在本周均告下跌，也是大盘在本周三、本周四出现调整走势的主要压力源。

　　但与此同时，由于目前Ａ股市场的资金泛滥以及市场牛市氛围的烘托，因此，无论是新增资金还是从主流板块中退下来的资金迅速寻找到新的狙击对象。在这批资金的推动下，贵州茅台被拱上了100元，獐子岛、小商品城等拥有百元面相的成长股也紧随其后，从而成为多头资金发泄做多动力的又一对象。另外，商业连锁、汽车、酒类等消费类品种也纷纷走强，汽车板块甚至成为本周五大盘上涨的主推动力。看来，市场的热点的确发生着极大的变化。

　　隐现估值分歧

　　但是，在如此热闹的热点背后，Ａ股市场在本周却隐现估值分歧，一是体现在大众舆论关于贵州茅台百元股的讨论，乐观者认为大牛市需要新标志，百元股就是标志之一。但也有谨慎者认为贵州茅台的百元股的动力除了业绩增长预期外，还与资金的推动，与当年亿安科技（如今的宝利来）、清华紫光（如今的紫光股份）冲击百元股有着一定的类似特征，这就为Ａ股市场未来的调整埋下种子。而且，美国当年炒作漂亮50时，动态市盈率也是在60倍左右出现泡沫破灭的走势。

　　二是体现在行业分析师等精英对目前Ａ股市场的估值分歧，尤其是中国人寿等目前Ａ股股价高于Ｈ股股价的个股的估值分歧。比如说中金公司的金融行业分析师就认为中国人寿的未来投资收益率难以达到8％，所以给中国人寿的评级由“推荐”降为“中性”。但招商证券的金融行业分析师则认为中国人寿的回报率能够在2013年达到8％至10％的收益率，所以重审强烈推荐Ａ的评级。如此针锋相对的观点其实也与本周大盘宽幅震荡的走势相吻合，这反映出机构资金也出现了分歧，因为行业分析师的卖方研究报告也会影响着机构资金的投资思路。

　　难掩牛市趋势

　　当然，从市场的角度来看，有分歧，市场就会有空间，股谚云：行情在绝望中产生、在分歧中发展、在乐观中死亡。因此，目前有分歧的市场往往意味着Ａ股市场仍有进一步上冲的动能。而且从盘面来看，盘面不断传来个股冲击涨停板的咚咚声，这本身就说明了目前主流资金并没有受到估值分歧的影响，而是埋头寻找自己心仪的股票，场外资金也是在倾听着乐观的舆论而大步进场，从而使得Ａ股市场在本周末的量能再度达到1400亿元，从而为下周一的再度冲高提供了充足的量能支持。

　　而且，由于热点的变更并没有引起大盘趋势的变化，意味着Ａ股市场的热点衔接过程中，多头能量充沛，有能力化解大盘前期主流热点回落所带来的压力，在本周末的走势中就显示出来。这其实也显示出新生热点极有可能成为下周Ａ股市场的领涨力量，故建议投资者密切关注汽车、中小板块新股、低价且放量的潜力股，比如说长安汽车、雪莱特、山河智能、大显股份等。