安凯客车（000868）：江淮整合安凯 打造一线客车品牌

安凯客车（000868）：江淮整合安凯 打造一线客车品牌

广发证券 杨敏

汽车企业整合大幕拉开

近日，国资委和相关主管部门正拟加快央企重组步伐，汽车类央企的重组成为其中重要一环，国资委将逐步收权，以培育几家具有竞争力的大汽车集团。

根据《国家发展改革委关于汽车工业结构调整意见的通知》要求，将采取扶持骨干企业以产权为纽带、以产品为主线、以规模经济为目的进行联合重组，汽车行业整合大幕即将全面展开。本土化程度高，自主性强的客车行业整合将带给客车上市公司更多的想象空间。安凯客车（000868）公司是我国安徽著名的客车生产企业，在汽车整合背景下，大股东江淮集团整合安凯客车业务有望提速，公司价值面临重估机会！

客车行业 有望冲击一线品牌

中国毕竟是个有13亿人口的发展中国家，国土有限，资源有限，对绝大多数人来说，解决出行问题主要是靠客车。我国排在客车行业前十名的都是本土企业，客车几乎都是自主品牌，贴牌生产的企业极少。在国家“公交优先”和财政补贴的政策扶持下，作为城市主要交通工具的客车具备长期发展的先天条件。

2003年开始，中国客车市场的前六位企业的市场集中度基本在60%左右，牢牢控制我国客车市?＝�几年来，客车行业并购重组甚为频繁，年销售量超�?000辆的二线客车企业，它们的数量在2006年上升到了30家，比2005年多出了五家；销售量低于300辆的企业在快速减少。伴随着汽车企业整合重组的提速，大量的二线和三线客车企业，这也将是今后几年市场清理的重点，客车企业将由原来的分散性分布，逐渐转向一、二线企业集中的趋势。

国内客车知名品牌主要有：郑州宇通、苏州金龙、厦门金龙、金旅客车、安徽安凯、北汽福田、上海申龙、中通客车、一汽丰田汽车等中国整车品牌, 基本代表国内客车行业的整体制造水平。公司目前安凯“、 “星凯龙“品牌客车年生产能力9000余辆，享有较高的市场知名度，自从安凯客车和江淮汽车实现重组后,该公司的工作重点之一就是放在了产品结构的战略性调整上,特别是在产品上实现的德国品质和中国价格的战略调整效果显现,使安凯客车产销得以提速。

安徽江淮汽车集团的成功进驻，为公司加大做强客车奠定胜局。目前，江淮汽车已成为数个领域的行业领头羊:客车底盘全国第一、轻卡行业第二、商务车亦在2005年取得行业第一。凭借这些业务，江淮汽车在2005年成为国内产销前10名中唯一没有轿车产品的企业。按照股改承诺，江淮汽车集团将旗下江淮客车注入公司，后市整个江汽集团的客车类相关资产整合到安凯客车是可以预期的。整合后，安凯客车将成为国内涵盖高、中、低档客车的综合性客车生产企业，产业链得到延伸，有望继宇通、金龙之后，步入一线客车品牌企业。

混合动力客车 潜力巨大

混合动力客车不仅排放量较同类车减少22％至25％，且耗油量低，节约燃油、清洁环保，在国际市场拥有较大的市?Ｊ�一五期间，混合动璃屚车将受到国家科技投入和政策扶持，发展空间广阔，一汽、上汽、长安、厦门金龙¨k部�、宇通等企业，都相继推出了混合动璃屚车。公司为北京公交开发研制�?111GK50、6850GK60两款电动公交客车，被列入国家983项目和北京奥运项目，以奥运为契机，公司混合动力汽车未来发展空间非常巨大。

回补缺口 加速上攻

周线上看，该股前期资金重兵出击，强势抢筹导致股价出现大幅飙升行情，在经过一周的强势震荡洗盘后，该股缩量上攻，并成功收复失地，中线资金已经锁仓充分，后市主声浪行情将即刻展开。日线上看，该股成功回补前期两个跳空缺口，追涨盘被有效清洗，主力重新发力，上攻行情有望持续，可重点关注！

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