《胜算在握》东泰证券研究部董事邓声兴:荐吸玖龙纸业及中粮国际

东泰证券研究部董事邓声兴：荐吸玖龙纸业及中粮国际 玖龙纸业（２６８９）：集团中期纯利上升６９％至９﹒４８亿元人民币，较预期为佳。纯利上升主要是由于集团规模效益加强所刺激。期内，集团厂房使用率由８９％升上９５﹒２％水平、毛利率亦上升４个百份点至２６％，反映成本控制进一步有改善。

展望未来，集团业绩将会受惠产能进一步提升至２００８年的８００万吨。事实上，现时内地对包装纸的供应仍短缺，加上环保要求增加会令到行业进一步汱弱留强。目标＄１８﹒００，止蚀于＄１４﹒７０。（建议时股价＄１６﹒１２） 中粮国际（０５０６）：受惠于集团分拆旗下中国粮油上市，股价近日大幅上升。其实集团分拆后剩余的饮品及食品业务每股估值仍达＄６﹒００水平，相当于０８年预期市盈率２５倍左右，仍较现时的内需股估值为低。另外，分拆完成后亦有机会获母公司注入资产，可趁除净后回落吸纳。目标＄１１﹒００，止蚀于＄８﹒６０。（建议时股价＄９﹒７９（除净前）） ※ 笔者无持有上述股份任何权益 敦沛证券董事潘铁珊：建议吸纳利记及奇峰化纤 利记（０６３７）：主要业务为采购及分销有色金属，包括特高级纯锌锭及锌合金、镍及镍相关产品铝合金及其他电镀化工原料，广泛应用于浴室设备、机械、建筑、汽车及电子等多个行业，亦为香港压铸锌合金的主要采购及分销公司。国内的经济持续增长，各行业对有色金属的需求亦相继增加，现时中国已成为世界其中一个最大金属消费国家，因此集团计划在广州、上海、成都、大连及北京等主要城市成立贸易公司及代辨事处，扩大发展在中国的分销业务，同时并于０９年前扩大兴建锌合金生产厂房，将能进一步提升生产能力。随着人民币持续升值，集团的入口原材料费用将能受惠，有助提高其盈利，可作长线投资。建议＄２﹒８５买入，目标价＄３﹒５０，跌穿＄２﹒７０止蚀。（周三建议时股价＄２﹒９５） 奇峰化纤（０５４９）：从事生产及销售不同种类的腈纶纤维（称人造羊毛），分别为腈纶毛条、腈纶丝束及腈纶短纤，于０６年上半年止，集团营业额上升３﹒２％至１０﹒６１亿元，总产量为６﹒９７万吨。而销售量为６﹒７６万吨，产销售率达９６﹒９％。反映于国内腈纶纤维的需求受经济持续增长，而大大增加，相信供应持续短缺将为集团带来巨大商机及发展机会，早前与全球第３大腈纶纤维生产商Ｍｏｎｔｅｆｉｂｒｅ组成新合资公司后，估计以年产能计，集团将成为全球第４大人造羊毛生产商。预期营业额能进一步增加，惟集团上半年盈利受油价高企所影响拖累倒退，随着近期油价反覆下滑，憧憬集团公布全年业绩时盈利将能大幅改善。现时股价实属偏低。建议＄１﹒２０买入，目标＄１﹒８０，跌穿＄１﹒１２止蚀。（周三建议时股价＄１﹒２０） ※ 笔者无持有上述股份任何权益

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