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天坛生物:持股等待整体上市方案出台

  天坛生物(600161)3月5日跌停。公司经营一切正常,06年取得净利润约1.03亿元,业绩约0.31-0.32元,同比增长仍高达近50%。事实上对天坛未来走势影响最大的因素应该是整体上市。此外,由于疫苗是特殊的防疫类生物制品,应用人群广,国家对质量要求十分严格,在接种过程中因人群个体差异偶发副反映属于医学正常范围内的小概率事件。

乙肝、麻疹等计划内疫苗已有长期应用历史,产品质量一流,小概率事件并不影响公司正常经营。

  应该说中生集团整体上市的目标已非常明确,不确定性只在于时间和方式。无疑,中生集团的整体上市是值得期待的——整合方向明确、整合潜力巨大、整合后更具持续成长性;投资策略只能是——持股等待。中生集团的整体上市还将经历对6大所的有形、无形资产审计;对6大所改制、剥离非经营性资产等过程。由于难以预测中生集团整体上市的时间快慢和方式(定向增发或换股吸收合并),只能根据07年中生集团的业绩预测来展望未来中生集团整体上市后,能够达到的总市值,从而给天坛一个大概的估值。

  国信证券分析师贺平鸽认为,中生集团05、06年的业绩是6大所未经改制、未剥离非经营性资产的业绩,预计改制、剥离、整合后,中生集团的业绩将有一定提升。保守假设中生集团07年净利润增长30%,达4.3亿元,按40倍市盈率估值,中生集团07年整体上市后的市值应为172亿元,目前天坛生物的总市值为97.65亿元,所以目前持有天坛仍具有较大的安全边际。

  作者:林容弟 今日投资

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