水井坊(600779)：年报稳定增长 上攻行情一触即发

周五股指先出现冲高探底走势，后在中国银行、工商银行等指标股的带领下反弹，沪指以一根小阳十字星报收，放量滞涨以及沪指三千点的反压作用，使市场反弹阻力重重，市场机会仍只体现在个股的反复炒作中。当前属于年报披露期，在把握个股时，投资者应注意业绩成长性，业绩已经明朗的或有业绩预增的个股值得重点关注，例如水井坊(600779)便属于只不可被忽视的具有消费题材的绩优成长股。

该公司生产的“水井坊”系列白酒已成为国内新的最高档白酒的象征，被誉为“中国白酒第一坊”，国内消费升级将明显受益，而大股东全兴集团将43%的股权转让给著名的洋酒销售巨头帝吉欧集团，从而拉开了公司借助新股东实现全球化销售的意图，未来业绩连续增长值得期待。技术上看，该股近期经历累计跌幅超过30%后，在低位反复筑底，形成超跌滞涨格局，在连续三根小阳整固底部后，周五收出一根阴十字星中继整理形态，暴发拉升行情一触即发，值得投资者重点把握。

努力跻身名牌产品行列，全球烈性酒火爆带来巨大机遇

公司的产品结构分两个体系：一是“水井坊”品牌体系下的高档品牌水井坊、水井坊典藏、天号陈和公元13；二是“全兴”品牌体系，属于中低档品牌。公司目前存酒有3.5万吨左右，其中40%-45%可以用来勾兑水井坊高档酒，水井坊目前的产能在5000-6000吨左右，远高于目前水井坊的销量。在公司的各个品牌中，水井坊一枝独秀，2005年的销量达到1200吨，今后每年的销量增长预计在200吨左右，2006年水井坊取得的收入占公司总收入的比重预计在93%左右，由于其他品牌、特别是全兴系列酒销售收入的增长，比例较上年会有所下降，但盈利渠道来源的单一状况还是比较明显。公司也已经意识到了这一点，从2005年下半年开始打造新的全兴品牌，2005年年底触底反弹，公司决心花3-5年的时间，使全兴品牌对公司业绩贡献率达到30%-40%的水平，解决这些年来利润来源单一的潜在经营风险。水井坊推出第一坊43度酒一举颠覆了中度酒不温不火的市场现状，这款从酒质到包装堪称完美的经典之作，不但与国际市场接轨，同时在国内市场广受赞誉，43度也因此成为中国食品市场研究中心发布的2006年中国十大白酒之一。据悉，全球烈性酒市场正在步入新一轮的增长期，预计到2008年，烈性酒的销量年增幅将超过15%，消费总量将超过30亿箱（每箱12瓶），全球销售额将接近1900亿美元。其中亚洲已成为增长最快的市场，占据全球58%的烈性酒市场份额。未来几年亚洲市场特别是中国市场，将成为全球洋酒巨头争夺的重点，将为该行业带来巨大的发展机遇。

借助帝亚吉欧，打拼海外事半功倍

资料显示，帝亚吉欧在伦敦证交所挂牌上市，目前市值达240亿英镑，排名伦交所第11位。作为全球第一大烈性酒公司，帝亚吉欧旗下的14个品牌在世界上有很高的知名度，如苏格兰威士忌、JohnnieWalker（尊尼获加）、皇冠等，合计占有全球烈性酒市场份额的30%以上。由于帝亚吉欧是在集团层面参股的，全兴集团通过与帝亚吉欧的合作，集团由投资控股型的公司转变为商业贸易型的公司，集团公司将取得帝亚吉欧的原材料采购业务和成为洋酒罐装基地。帝亚吉欧参股全兴集团给水井坊上市公司带来最直接利好就是提供了水井坊走向国际的平台及国际市场销售渠道，对于向国际市场推广水井坊，公司有这方面的计划，而且正在进行中，这对于整个白酒行业来说是个好消息，值得投资者期待，此因素将有望对水井坊销量可能带来较大提高，但具体效果如何还有待观察。从水井坊2005年中报、年报和2006年的中报来看，其酒类产品国外业务收入在全部酒类业务收入的比重虽然呈现上升趋势，但是出口收入比重甚至始终不足全部酒类业务收入的1%。在与帝亚吉欧开始进行股权合作谈判的2006年上半年，水井坊的出口业务较2005年同期增长了181%，而同期主营业务收入的增幅为22.7%。单从增长的相对幅度来看，出口业务是全部业务中最有增长潜力的。

开发房地产带来丰厚利润，业绩持续稳定增长

公司的房地产地块位于成都市区牛王庙35号的老厂，占地60亩，临近成都南河、红星路商业区，地段较好，公司成立了牛王庙项目公司对该地块进行商业性房地产开发，预计建筑面积达20万平方米，可用于销售的面积为16.5万平方米，由于成本（土地和地面原有建筑）较低，只有1.26亿元，所以建成销售的利润将会比较可观，预计净利润将可能高达3亿元左右。目前这块房地产已经开始打地基，预计今年年底会有一批建成，但由于交了房子钥匙后，收益才能转入公司，所以业绩反映在2007年的可能性很小，2008和2009两年将是房地产收益的受益年。2006年全年，公司实现主营业务收入80450.708579万元、主营业务利润31,308.59万元、净利润10087.201518万元，分别比去年同期增长133.19%和29.64%。

超跌滞涨，底部暴发上攻

水井坊(600779)目前流通股本为2.9357亿股，2006年全年每股收益为0.21元，同比增长29.64%，属于消费概念的绩优成长股。从技术形态上看，该股该股近期经历大幅调整，累计跌幅超过30%，形成严重超跌态势，而在大盘反弹的背景下，其走势又滞后，形成滞涨特点。短线来看，该股在随大盘回试考验下档支撑之后，股价在60日均线与30日均线之间整理，MACD指标在低位欲成金叉向上，周五收出一根阴十字星中继整理后，一轮快速补涨行情一触即发。

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