苏宁电器：发展战略促进长期增长

　　旗舰店比例上升将促进公司07 年销售收入增长，06年三季度开始的物流仓库整合效应07年将继续体现，综合各方面情况来看07年公司业绩将继续迅速增长。

　　长期来看，公司目前仅进入了不到50%的可销售区域，在已进入区域的市场份额也并未达到应有水平，因此公司未来仍有较大的店面及收入扩张空间。

　　我们认为家电连锁行业已开始从跑马圈地阶段开始向管理优化阶段转变，在新的阶段下，公司稳步推进各市场的扩张，强调信息系统及物流配送系统建设、强调持续创新和人员储备战略将有助于公司的长期持续增长。我们预计公司07-09年业绩为别为1.84元和3.09元和4.05元，动态市盈率分别为34.78X、20.69X、15.79X，对于一个具有长期快速增长潜力的公司，我们认为目前价格仍存在低估，维持买入评级。董宏宇华泰证券

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