申银万国：沪深总市值首超港股

　　沪深总市值达到13.77万亿元，首超港股

　　截至昨日收盘，上证所总市值达10.7138 万亿元，其中A 股市值10.6430 万亿元，B股市值708.66亿元；深交所总市值达3.0543 万亿元，其中A 股市值2.9557 万亿元，B股市值986.16亿元。

香港证券市场近日因复活节假期休市，最近一个交易日为4月4日。该日收盘数据显示，港交所总市值为13.8476万亿港元，按照昨日港币兑人民币汇率0.9892计算，折合人民币13.6980万亿元。昨 日沪深交易所的总市值达13.768万亿元，首次超过港交所主板及创业板总市值13.6980万亿元。（中国证券报头版）一年多来中国资产市场发展迅速，迅速提高的总市值是这一发展的一个侧面，以2006年的GDP计算，中国证券化率已经达到65.7％的高点。资本市场的迅速发展一方面得以于上市公司本身历史问题的解决和质量的提高，另一方面也得益于国家大力发展资本市场，提高直接融资比重的政策。从目前看，这两大因素仍在加强，资本市场大发展仍然可期。

　　传闻数据显示经济全面过热，紧缩预期再次加强

　　3 月份经济数据公布在即，主要经济指标已经开始流传。根据中国证券报的报道，消息灵通人士透露3 月份CPI同比上涨3.3%；3月份信贷增速仍然较高，比上月增长4500 亿元；贸易顺差虽有所下降但仍高达68亿美元。（中国证券报A14）从关于3月份核心经济指标的传言来看，经济全面过热的迹象明显。一是信贷依然过热。4500亿元的信贷投放额比上月多增360亿元，也比过去三年的平均值高250 亿元；二是投资加速反弹。1-3月份固定资产投资25.3％的增长率比前两个月提高1.9个百分点。按照25.3％的数据折算，3月份当月投资增长率在26.9％，比前两个月明显加快；三是物价加速上涨。尽管我们一直强调物价上涨的压力很大，但3.3％的涨幅还是比我们的预测要高0.3个百分点。更值得关注的是，3.3％的物价涨幅假如属实的话将是近年来CPI涨幅首次超过国家制定的3％的通货膨胀警戒线。过热的经济的数据使得市场尤其是债券市场对央行采取新的紧缩措施的预期急剧增强。我们的看法是为了保障经济的持续健康发展，不断地利用“三率”刹车在所难免，全年利率可能要再上调1次，准备金率再上调2-3次，但是在新的货币紧缩政策出台的时间上会有一个综合的考虑，我们认为3月份的加息，4月份的上调存款准备金率可以说是对3月份偏热的数据的提前反应，鉴于此在新的数据公布之前，我们认为再出台利率政策和准备金率政策的可能性不大。